主要观点

　　核心要点1

　　2026Q1季度，公募主动权益基金和陆股通持仓A股总市值均小幅下降。其中公募主动权益基金持有A股3.32万亿，较上季度末减少1.7%；陆股通持有A股2.58万亿，较上季度末减少0.5%。内外资持股总市值小幅下降的主要原因在于2026年一季度市场震荡小幅下跌。

　　2026Q1季度，公募主动权益型基金仓位整体回落。主动权益基金整体仓位83.07%，较上季末下降1.30个百分点，灵活、偏股、普通股票型仓位分别减少了2.20、1.08、0.12个百分点。8成以上高仓位的基金数量占比明显下滑，2-8成中低仓位的基金数量占比增加。说明在一季度市场偏弱震荡环境下，机构风险偏好收敛。

　　公募基金重仓个股集中度大幅下降。其中CR10大幅下降了5.28个百分点。前10大重仓个股的持仓市值和占比均有不同程度下降。

　　核心要点2

　　2026Q1季度公募基金和外资陆股通在风格持仓变化方向上一致，但重点增持的领域有所区别。其中内外资均一致增持周期板块（内+3.02%、外+0.40%）和成长板块（内+0.46%、外+3.08%），一致减持消费板块（内-0.87%、外-1.74%）和金融板块（内-2.63%，外-1.76%）。

　　消费板块，内外资在食饮（内-0.55%、外+0.11%）和医药生物（内+0.90%，外-0.48%）上有一定分歧；在家电（内-0.48%、外-0.50%）、汽车（内-0.19%、外-0.64%）均出现小幅减持。

　　成长板块，内外资均继续增持了通信（内+1.05%、外+1.25%），外资大幅增持了电力设备但内资力度相对偏弱（内+0.70%、外+2.51%）；一致减持了计算机（内-0.65%、外-0.32%）、传媒上存在分歧（内-0.98%、外+0.09%）。

　　大金融板块，内外资选择上较为相似，一致减持了非银（内-1.94%、外-1.21%）、银行（内-0.83%、外-0.51%）。

　　周期板块，内外资增持力度出现差异，在化工（内+1.02%、外+0.38%）、石化（内+1.00%、外+0.01%）上增持力度不同；一致减持了有色（内-0.21%、外-0.39%）。

　　风险提示

　　样本数据统计结果与真实情况可能存在偏差、基于个人的数据处理办法也可能存在偏差等。

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　　风险提示

　　样本数据统计结果与真实情况可能存在偏差、基于个人的数据处理办法也可能存在偏差等。

（文章来源：华安证券）