中信证券：市场情绪回暖，超跌成长板块获青睐

中央金融工作会议顺利召开，市场预期《资本市场投资端改革行动方案》将出台，地方化债和地产防风险政策框架日益清晰，全球流动性环境显著好转，市场情绪明显回暖。在此背景下，建议延续第二阶段配置策略，加大对前期跌幅较大的科技和医药板块的配置力度。

制度与政策层面，中央金融工作会议首次提出加快建设金融强国，对发展与防风险做出全面部署。资本市场融资端节奏调整已见成效，投资端改革值得期待，长线资金入市规模可期。在关键防风险领域，特殊再融资债发行超万亿，有望改善企业现金流并刺激信贷。部分一线城市二手房市场回暖，但稳地产仍需政策组合拳。盈利与市场层面，三季报确认二季度盈利增速底，全球流动性改善，市场情绪回暖，资金重新流向成长股，建议增配科技和医药。

中信建投证券：行情震荡上行，科创+医药机遇凸显

前期压制A股的美债收益率在多重因素催化下筑顶回落，中美阶段性缓和预期增强，市场环境持续改善。国内政策环境亮点纷呈，宽财政政策改善市场悲观预期，金融工作会议强调活跃资本市场，着力引入长期资金。三季报确认盈利周期底部，市场有望呈现震荡上行趋势。基建、医药、电子产业周期有望触底反弹，AI大模型与政策赋能人形机器人产业链。

科创+医药板块有望继续上行。满足“低位、筹码压力逐步出清、盈利周期底部”条件的科创+医药有望成为中期产业新景气主线，行情有望全面铺开。近期科创+医药产业趋势上行信号明显，美债压制因素缓解利于两大板块估值反弹，港股弹性更佳。

中金公司：市场不必悲观，关注三条配置路径

积极因素累积，投资者预期逐步改善，对后续市场表现不必悲观。后市机会大于风险，四季度建议关注阶段性及结构性配置。外部环境对A股影响缓解，A股三季报披露完毕，非金融上市公司三季度业绩回升，盈利底部清晰。中央金融工作会议定调金融领域发展方向，提出“活跃资本市场”，有利于提振投资者信心。稳增长、稳预期政策持续发力。上市公司及金融机构方面，部分机构宣布自购公司权益产品或新基金，上市公司密集披露回购计划。

情绪改善助力成长板块估值修复。建议关注三条配置路径：一是前期风险释放充分、存在产业催化的科技成长细分领域，如半导体、通信等TMT行业及医药生物等；二是温和复苏环境下基本面有望先行改善的行业，如白酒、白色家电、汽车零部件等及出口链相关行业；三是考虑到市场交投情绪好转、投资者风险偏好提升，前期凭借安全边际取得超额收益的高股息行业短期可能承压。

其他券商观点概览

海通证券认为，A股年内至少有两波行情，今年岁末年初行情可期，随着国内宏微观基本面修复及海内外积极因素催化，A股有望迎来年内第二波机会。

银河证券看好11月修复行情，随着基本面回暖、政策利好等因素积累，A股市场有望迎来转机，建议战略性布局消费、科技、券商等板块。

招商证券指出，三季报披露落地，A股盈利改善趋势确认，美联储暂停加息，美元指数及美债利率回落，A股最后两月迎来反击窗口。

兴业证券认为，多重积极变化正不断出现，四季度市场有望逐步走出底部，建议进攻高景气行业，红利低波为底仓，布局库存周期。

安信证券维持四季度A股将从“最后一跌”走向“爱在深秋”的判断，认为TMT（尤其是传媒、电子）+医药是核心，看好科创100指数。

华安证券认为，积极因素累积延续，A股反弹预计仍将继续，建议关注超跌反弹方向和经济温和复苏利好方向。

浙商证券认为，经济改善显性化主导A股趋势，建议把握跨年行情，重视TMT趋势机会，关注补库存线索。