本周，A股市场在震荡中迎来反弹，市场成交量稳定在1.5万亿元上下，虽较前期高点减半，但相较于两个月前的低迷期，成交量已翻倍有余。彼时，日成交量尚不足5000亿元，而今的高成交量彰显了投资者强烈的交易意愿，市场盈利效应亦优于反转前夕。

当前市场上涨的核心逻辑依然稳固，政策风向的转变预示着后续将有更多稳增长政策逐步落地，旨在实现“926”中央政治局会议提出的目标，即在年底前力争达成年初设定的社会经济发展目标，GDP增速达到5%左右。展望明年，逆周期调节政策预计将进一步加大力度，推动经济持续复苏，经济回暖有望极大提振市场信心。

市场首波攻势源自长期压抑的做多热情集中释放，成交量激增，市场暴涨，直至10月8日情绪高点后，转而震荡回调。从市场阶段来看，当前正处于首波大涨后的震荡调整阶段，市场正酝酿第二轮上攻。2024年行情即将步入尾声，全年走势先抑后扬，验证了我去年底提出的2024年十大预言。美联储自9月18日开启降息周期，至今已降息两次，降息趋势愈发明确。根据美联储11月会议纪要，预计12月议息会议将继续降息25个基点。

我在十大预言中明确指出，美联储今年将结束加息周期，步入降息周期，这将对全球资本市场及汇率体系产生深远影响。政策层面全面转向，货币政策趋向宽松，以支撑经济回升。央行行长潘功胜亦公开表示，年底前将通过降息降准的方式助力经济回暖。尽管11月LPR利率未做调整，但未来仍有下调空间。11月LPR未调整主要因10月已大幅下调25个基点，目前处于政策观察期。观察期后，央行或采取进一步行动。存款准备金率亦存在下调空间，美联储明确降息周期，为央行实施宽松货币政策奠定了坚实基础。

十大预言还提及，政策转向后，居民储蓄将大规模流向资本市场，为市场注入源源不断的新增资金。过去两个月，这一趋势显著。银证转账数据显示，大量资金涌入资本市场。股民已积极行动，新开账户数持续增长；而基民反应相对迟缓，通常关注市场短期走势，需市场持续上涨并产生显著盈利效应后才会加速入市。目前，许多基金尚未从过去三年的下跌中恢复，因此市场需发起第二轮上攻，产生更强的盈利效应，以吸引基民加速入市，推动市场走出震荡回升的牛市行情。

我在2024年十大预言中也提到，政策转向后，A股与港股联动增强，将吸引更多外资和内资流入。过去两个月，这一趋势明显。港股在第一波大涨后震荡调整，但仍具较大的估值修复空间。与美股相比，A股和港股估值较低，与历史水平相比亦处低位，具备进一步估值修复的潜力。

近期，美国新总统特朗普即将上台，成为压制本轮牛市的一个重要因素。根据其首个任期的行动和竞选口号，他可能对贸易伙伴加征关税。近期，他在推特上表示将对加拿大、墨西哥出口美国的商品加征25%关税，对中国出口商品加征额外10%关税。这一消息短期内影响了市场走势，但因其提出的关税比例低于竞选期间的60%，对市场影响相对较小。此外，中美贸易互补性强，简单加征关税或对美国产生较大负面影响，包括他国反制、物价上涨和通胀再起，加重美国民众经济负担。特斯拉CEO马斯克作为特朗普团队的重要成员，在中国设立特斯拉工厂，且近30%的特斯拉在中国销售，这可能影响特朗普的决策。因此，最终结果可能偏向中性，不会过于悲观。

尽管外部因素短期内影响市场走势，但本轮牛市长期回升的逻辑未变。因此，建议投资者秉持价值投资理念，在当前市场低位布局优质股票或基金，耐心等待估值修复带来的牛市行情，实现财富增长。

（文章来源：大河财立方）