12月5日，港股市场持续缺乏明确方向，恒生指数日内波动幅度较小，仅为176点，最终收跌182点或0.9%，报19,560点。恒生科技指数同样下跌0.8%，收报4,370点。市场成交额萎缩至1,093亿港元，投资者普遍持观望态度。

中泰国际分析指出，恒指波幅指数已回落至22.1点的低位，预示着短期内恒生指数可能继续维持盘整格局。

盘面观察，券商、电气设备、航空、苹果产业链以及二三线软件股逆市上扬。其中，金山云(3896 HK)股价飙升12.9%，创52周新高；比亚迪电子(285 HK)上涨5.2%。而此前表现强劲的银行、电讯、石油等高息央企股则出现回调，平台消费互联网股亦持续疲软。

中国10年期国债收益率再创新低，跌至1.96%，反映出债市投资者对经济前景的担忧。历史上，债息与港股盈利及走势高度相关，债息持续下行意味着港股盈利预测面临较大下调风险。

中泰国际进一步分析称，短期港股市场内外压力并存。随着12月重要会议的临近，国内政策刺激预期再度升温；同时，美元指数和10年期美债收益率高位回落，有助于缓解港股市场流动性压力。国内经济基本面呈现温和修复态势，11月制造业PMI连续两个月扩张，但价格指数继续下跌，预期PPI将继续回落，对企业盈利构成拖累。

在政策预期交易初期，消费互联网、保险、家电、博彩、文旅、生物医药、消费电子等板块或展现出较强的弹性。然而，中泰国际强调，在高质量发展和高水平安全的政策主线指引下，中央财政将更加注重新质生产力、“两重”建设等投资方向。因此，与内部建设相关度较高的新老基建、旧改、高端制造等板块有望展现出更好的韧性。同时，内银、电讯、能源等高股息央企股继续具备攻守兼备的特性。

行业动态：

汽车板块方面，速腾聚创（2498 HK）在连续上涨后，股价再创新高。近7个交易日成交量显著提升，公司ADAS产品出货量大幅增长，规模效应带动利率提升。然而，整车厂股价走弱，跟随恒生指数下跌1%-2%，短期行业缺乏强劲上涨动力。

恒生医疗保健指数昨日下跌1.6%，但中泰国际表示，并未发现医药行业有负面新闻。信达生物（1801 HK）主要产品新药上市申请获中国国家药品监督管理局附条件批准，中泰国际维持对公司原先观点，预计2024年收入将快速增长。

光伏板块昨日下跌，信义光能(968 HK)、福莱特玻璃(6865 HK)、协鑫科技(3800 HK)等个股跌幅在1.2%-2.1%之间。市场关注中国光伏行业协会年度大会，若会后缺乏正面消息，光伏板块短期可能承压。

虚拟资产ETF方面，比特币突破100,000美元大关，带动港股虚拟资产ETF大幅上涨。港股现货比特币及以太币ETF分别上涨约5.8%及4.0%。据报道，主要加密货币交易所比特币储备下降，猜测投资者提货作中长期投资，市场供应减少，有利于比特币价格上涨。

（文章来源：中泰国际）