12月5日，港股市场延续无方向性走势，恒生指数日内波幅仅176点，最终收跌182点或0.9%，报19,560点。恒生科技指数同样走低，下跌0.8%，收于4,370点。市场交投清淡，全天成交金额仅为1,093亿港元，投资者观望情绪浓厚。

中泰国际指出，恒指波幅指数已回落至22.1点的低位，暗示短期内恒生指数可能继续维持震荡格局。

盘面方面，券商、电气设备、航空、苹果产业链及二三线软件股逆市上扬。其中，金山云(3896 HK)股价飙升12.9%，创下52周新高；比亚迪电子(285 HK)则上涨5.2%。与此同时，前期表现强劲的银行、电讯、石油等高息央企股出现回调，而平台消费互联网股仍缺乏活力。

中国10年期国债收益率再创新低，跌至1.96%，反映出债市投资者对经济前景的悲观预期。鉴于债息与港股盈利及走势的历史相关性，债息的持续下行增加了港股盈利预测下调的风险。

中泰国际认为，短期港股大盘面临内外双重压力，但随着12月重要会议的临近，国内政策刺激预期再度升温。同时，美元指数和10年期美债收益率的回落也在一定程度上缓解了港股的流动性压力。国内经济基本面呈现温和修复态势，11月制造业PMI连续两个月扩张，但价格指数继续下跌，预期PPI将继续回落，对企业盈利构成拖累。

在政策预期交易初期，消费互联网、内险、家电、博彩、文旅、生物医药、消费电子等板块可能表现出较强的弹性。然而，中泰国际强调，在高质量发展与高水平安全并重的政策导向下，中央财政将更加注重新质生产力、“两重”建设等投资方向。因此，与新基建、旧改、高端制造等内部建设相关度较高的新老基建板块有望展现出更强的韧性。此外，内银、电讯、能源等高股息央企股仍具备攻守兼备的特点。

行业动态：

汽车板块方面，速腾聚创（2498 HK）在周三上涨11%后，周四再次飙升近22%，股价创下三个月新高。近7个交易日以来，该公司交投量显著提升。据悉，速腾聚创ADAS产品出货量大幅增长，规模效应带动利率提升。然而，整车厂股价表现疲软，周四跟随恒生指数下跌1%-2%。短期内，汽车行业缺乏强劲的上行动力。

恒生医疗保健指数昨日随恒生指数一同下跌1.6%，但中泰国际表示，并未发现医药行业存在负面新闻。信达生物（1801 HK）主要产品肿瘤药达伯舒®联合爱优特®的新药上市申请获中国国家药品监督管理局附条件批准。中泰国际维持对信达生物的原观点，即虽然之前出售资产的公告反映出公司治理方面的问题，但预计2024年收入将快速增长。

光伏板块昨日走低，信义光能(968 HK)、福莱特玻璃(6865 HK)、协鑫科技(3800 HK)分别下跌1.2%-2.1%。市场关注正在四川举行的中国光伏行业协会年度大会。若会后缺乏正面消息，光伏板块可能在美国高关税及产品价格下跌等不利因素下承压。

虚拟资产ETF方面，比特币突破100,000美元大关，带动港股虚拟资产ETF大幅上涨。港股现货比特币及以太币ETF分别上涨约5.8%及4.0%。据报道，主要加密货币交易平台如Binance和Coinbase的比特币储备下降至多年低位，市场猜测投资者提货进行中长期投资，导致市场供应减少，理论上有利于比特币价格上涨。

（文章来源：中泰国际）