低价股正经历一场前所未有的“生存挑战”。截至12月6日收盘，股价低于5元的个股已锐减至606只，相较于9月23日的1225只，数量几乎“腰斩”。更为引人注目的是，2元以下的低价股仅剩22只，与9月23日的172只和6月末的200只相比，减少幅度接近九成。

万得低价股指数自12月以来表现强劲，累计上涨14.68%，报收497.22点，创下自2022年3月以来的新高。该指数年涨幅更是高达51.82%，远远超过了上证指数、沪深300、上证50等主要股指。若以9月24日为起点计算，低价股指数更是累计上涨了惊人的90.18%，其涨幅令其他股指难以望其项背。

回顾过去，许多低价股的股东曾为“面值退市”的危机而忧心忡忡。然而，如今这些股票的股价已远远高于1元。业内专家在接受第一财经采访时指出，低估值、热门概念题材以及市场流动性是本轮低价股大涨的主要驱动力。他们表示，交易低价股往往并非基于基本面，而是受到市场情绪、概念炒作以及流动性等多重因素的影响。然而，也应看到部分小市值、基本面欠佳的低价股已经出现了超涨现象，这些股票的未来走势仍存在一定的不确定性。

低价股持续受追捧，热门概念成关键

自A股本轮行情启动以来，低价股一直受到资金的热烈追捧。尤其是那些与AI、半导体、华为、机器人等热门概念相关的低价股，更是被资金大幅炒作。数据显示，在9月23日低于5元的1225只股票中，截至最新收盘日平均涨幅约为28%。其中，40只个股的股价在10月以来实现了翻倍，日出东方（603366.SH）、南京化纤（600889.SH）、利欧股份（002131.SZ）、*ST同洲（002205.SZ）四只个股的涨幅更是超过了200%。

从股价绝对值增长来看，南京化纤在近15个交易日内13次涨停，股价从4.9元飙升至21.92元；日出东方则从3.82元涨至17.4元。此外，海能达（002583.SZ）、豆神教育（300010.SZ）、泰尔股份（002347.SZ）、浩淼科技（831856.BJ）等个股的股价也实现了大幅增长。

目前市场上仅存的22只股价低于2元的低价股主要来自于交通运输、钢铁、公用事业、农林牧渔、煤炭、建筑装饰等传统行业。其中，16只是“ST股”，这些公司普遍存在持续经营能力不足等问题。山东钢铁（600022.SH）、重庆钢铁（601005.SH）、海航控股（600221.SH）三家公司总股本偏大，股价偏低，但海航控股的股价有望在近期涨回2元。

回顾过去半年，A股低价股数量经历了从200只到如今的22只的巨幅减少，板块内部分化严重。今年4月，新“国九条”提出加大退市监管力度，各大交易所修订并进一步严格退市标准后，市场加速优胜劣汰。基本面和经营状况不理想的问题公司遭到资金的不断卖出，“问题股”“僵尸股”加速出清。

在整个二季度，低价股板块一度陷入“死亡螺旋”行情，即股价越低跌幅越大。当季度低价股指数跌幅达29.94%，创下2020年二季度以来的最大季度跌幅。当时，有200只个股的股价低于2元，包括包钢股份（600010.SH）、绿地控股（600606.SH）、山子高科（000981.SZ）等百亿市值股的股价也跌至1.5元以下。两市低价股数量处于2018年以来的高位。

低价股的阶段性猛跌也使得2024年成为“面值退市”大年。据不完全统计，年内面值退市上市公司数量高达31家，占总退市家数的约三分之二，其中前九个月的面值退市数量就超过了2023年全年。

概念炒作与流动性共舞，低价股暴涨背后

估值低是本轮低价股被资金追捧的主要原因之一。在此之前，低价股板块经历了长达277周的下跌与盘整。从2019年4月末的历史最高点1235.52点开始，低价股指数进入单边下跌，区间累计最大回撤达86.26%，最低跌至169.79点。行情启动前，低价股指数报261.45点（9月23日），处于历史最低区间。

然而，随着市场情绪的升温，并购重组、半导体、AI、机器人等概念层出不穷，这些概念的涌现为低价股提供了上涨的动力。南京化纤就是一个典型的案例。尽管其扣非净利润已经连续6年零三个季度亏损，但搭上“人形机器人关键零部件”的概念后，股价大幅上涨。南京化纤公告称，拟通过资产置换、发行股份及支付现金的方式购买南京工艺装备制造股份有限公司100%股份并配套募集资金。游资借此机会炒作南京化纤，近一个月内，该公司多次登上龙虎榜。

然而，值得注意的是，南京工艺的产品在人形机器人领域仅实现了个别产品的应用，并未形成批量订单。2024年初至上述公告披露日，其应用到人形机器人市场的订单金额仅约10.24万元。

同样，乘着“AI+教育”的东风，豆神教育的股价也实现了大幅上涨。从不足3元涨至最高13.5元，区间最高涨幅达380%。尽管其扣非后净利润已连续亏损6年，且AI业务对业绩的贡献并不高，但市场对其概念的追捧仍推动了股价的上涨。

除了概念炒作外，部分低价股在本轮行情中的大幅上涨也让担忧“面值退市”的股东松了一口气。如中山国资控股的岭南股份（002717.SZ），其股价目前为4.54元，较年内累计上涨了440%。岭南股份年内曾经历“股债双杀”，正股股价在6月末跌至历史最低的0.77元，但通过中山市创新创业园区管理有限公司收购部分债权等方式，化解了兑付危机。

东吴证券的研报指出，由于政策向基本面传导存在时滞，实体经济融资需求恢复相对缓慢。此时股市受益于剩余流动性充裕，将率先反应，市场交易流动性逻辑。资金更关注短期证伪概率较低的远期基本面。这也正是本轮低价股大涨背后的逻辑之一。

（文章来源：第一财经，有删改）