今日A股市场呈现调整态势，截至收盘，上证指数走低0.73%，深证成指微跌0.35%，而创业板指则微幅下滑0.02%。

值得注意的是，微盘股指数今日显著下挫5.7%，与之形成鲜明对比的是，沪深300和上证50指数表现相对坚挺，这一分化现象引发了市场对于大小盘风格切换可能性的热议。

华金证券分析指出，年底时期大小盘风格切换并不多见，自2010年以来，仅在11月或12月发生过3次风格切换。其关键驱动因素包括政策与外部事件、市场流动性以及企业盈利状况。具体而言，政策和外部事件起核心作用，负面事件往往推动风格从小盘转向大盘，反之亦然；流动性状况同样至关重要，宽松环境更有利于小盘风格，反之则大盘风格更受青睐；此外，企业盈利也对风格切换产生一定影响。年底若出现风格切换，核心驱动因素将聚焦于政策和流动性。

此外，华金证券还提到，年底成长与价值风格之间的切换相对更为常见。自2005年以来，成长与价值风格之间共发生了5次切换，其中11月或12月发生风格切换的情况就有5次。影响成长与价值风格切换的主要因素包括政策与外部事件、产业催化以及流动性。

国信证券则从日历效应角度出发，认为12月小盘风格可能面临一定压力。自2010年以来，大盘宽基指数在12月的表现显著优于中小盘宽基指数，上证50、中证100指数平均涨幅超过3%，而中证1000、中证2000、国证2000指数则分别下跌。中小盘风格仅在2015-2016年和2018-2019年年末占优，这两年均在年末发生了对全年风格或短期风格的均衡与调整。

中泰证券指出，年底市场的主要矛盾将转变为活跃资金的阶段性利多兑现，以及市场对新一年保险等长线资金加大股市布局的期待。因此，市场结构上可能会出现“高低切换”，即活跃资金驱动的中小市值题材股阶段性调整，而国央企高股息标的或将重新成为市场主线。

展望2025年，长城基金表示，尽管成长风格仍将相对占优，但市场风格可能会更加均衡。流动性是决定市场风格的关键因素。在流动性宽松的环境下，市场风格多偏向成长风格；反之，则价值风格更受青睐。自2022年初美联储加息收紧全球流动性以来，A股市场整体已转向价值风格近3年。从历史经验来看，货币政策拐点出现后，其带来的流动性变化趋势往往能够持续。然而，随着基本面的改善，2025年行情的第二阶段可能由纯流动性驱动转向基本面和流动性共同驱动。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）