早盘，A股市场结构行情依旧显著！

今日早间，A股市场三大热门板块——红利板块、首发经济板块及养老板块集中发力。红利板块表现尤为亮眼，其涨幅显著超越大盘，为市场提供了坚实的支撑。与此同时，首发经济和养老板块则凭借政策东风，迅速崛起成为市场的新星，整体市场呈现出指数稳定、题材活跃的态势。

红利板块的强势，既受益于其估值优势，也受到债券市场的影响。中国长债收益率的持续下行，尤其是30年期国债收益率报1.99%，为红利板块的走强提供了良好的市场环境。红利板块的崛起，进一步带动了A50指数的上行，早盘一度呈现强劲冲高态势。而首发经济和养老板块的出现，则是由政策驱动，也预示着市场活跃资金正寻找新的投资方向。

市场波动虽持续，但亮点纷呈。A股市场中，首发经济概念股早盘继续表现出色，多只个股竞价涨停，如地素时尚、益民集团等，而米奥会展涨幅更是超过10%。首发经济指数更是一度飙升超过9%，显示出市场对该题材的强烈追捧。此外，养老板块同样表现出色，多只个股涨停，如悦心健康、澳洋健康等，消息面上，九部门联合印发的指导意见为养老板块注入了新的活力。

首发经济题材利好不断发酵，如“西安发布”指出首店经济正在快速焕新城市面貌，商务部副部长也表示将加快出台推动首发经济的政策文件。同时，养老板块也受益于政策利好，未来有望获得更多关注。此外，红利板块继续表现出色，金融、高速、电力等行业均有不俗表现，红利ETF涨幅一度达到0.67%。

中信证券研报指出，随着金融化险基调的进一步压实，以及地产与地方化险政策的加码与效用释放，明年银行业信用风险预期有望进一步缓释。年底年初将是保险开门红增配季，股息高、波动低、经营稳的银行品种预计仍是险资增配的重点方向。在红利的支撑下，A50指数早盘表现同样突出，一度上涨超过0.5%。

值得注意的是，市场或忽视了一个重要利好——M1增速的快速收窄。从上周五发布的金融数据来看，11月M1降幅收窄至3.7%，M2增速环比下降至7.1%。得益于资本市场回暖，资金活化程度明显恢复，M2—M1剪刀差显著收窄。从历史数据来看，M1在权益市场中的影响力不容小觑，市场认为M1是判断买卖时机的重要指标。未来，随着M1口径的调整，其将更好体现经济运行的具体情况。

中信建投认为，自2025年1月起，M1口径将纳入个人活期存款与非银行支付机构客户备付金，这将使M1更准确地反映实体部门的经营活力。此外，华福证券认为，未来一段时间是政策空窗期，但已有政策对经济的影响将持续。中国的信用扩张依赖政府和居民部门，企业部门相对稳定，这种信用扩张结构或将推动企业盈利持续改善。金融数据或反映货币的活化程度，是经济脱离债务周期步入正向循环的重要观察指标。