AI导读：

申万宏源在2025资本市场投资年会上发布A股市场投资展望，预测2025年经济有望加速复苏，核心资产困境反转，主动管理策略有望迎来转机，建议关注并购重组和回购注销等投资机会。

在近日申万宏源2025资本市场投资年会上，该机构发布了其2025年A股市场投资展望。申万宏源预测，2025年经济有望加速复苏，整体经济表现或呈现弱“N”形走势，核心资产困境反转，主动管理策略有望迎来转机。

宏观经济方面，申万宏源证券首席经济学家赵伟指出，自9月底以来，一系列增量政策加速落地，资本市场情绪率先得到修复，经济表现亦在持续改善。政策支持的投资和消费领域，预计将成为2025年经济增长的重要支柱。

申万宏源研究所A股策略首席分析师傅静涛进一步分析，自9月24日市场反弹以来，A股市场资金供需格局发生了显著变化：融资余额提升，显示交易性资金活跃度增强；被动基金规模扩大；中小投资者定价影响力上升，互联网平台共识成为新的投资线索来源。傅静涛建议投资者需适应市场变化，相信规律，守住投资框架。

傅静涛认为，交易性资金主导的市场也有其规律可循。他通过基于筹码分布计算的平均持仓时间观察交易博弈的激烈程度，发现当前平均持仓时间已低于2019年机构化加速以来的所有时间，仅高于历史上几个牛市启动前的阶段。

在大势研判方面，傅静涛表示，今年9月下旬以来的第一波行情由增量政策触发，以风险偏好提升为起点，以国内外政策较量为主要矛盾切换为终点。他预测明年开年市场可能呈现震荡格局，而第二波行情最晚将于明年下半年启动，这将是反映2026年A股盈利能力拐头向上的重要阶段，也可能是真正的大级别上涨行情的起点。

傅静涛强调，2025年核心资产困境反转，主动管理策略有望迎来转机。主动管理的超额收益与产业趋势紧密相关。新景气机会通常由主动挖掘开始，再由被动覆盖。资本市场改革也是结构性机会的重要来源。他建议关注并购重组和回购注销等投资机会。随着市值管理指引落地，回购注销有望成为市值管理的主流趋势，2025年有望出现标杆性案例。

（文章来源：上海证券报）