历史性的一刻！就在刚才，A股市场迎来大盘股集体狂欢，工商银行涨幅超过3%，农业银行、建设银行、中国银行均涨逾2%，创下历史新高。市值排名前列的公司多数呈现上涨态势，而微盘股指数却下跌超过3%，中证2000指数也下跌超过2%，全市场一度仅有不足500只股票上涨，市场风格再度呈现极端分化。

中信建投指出，当前市场高贝塔值和波动性因子拥挤度较高，热门股备受追捧，需警惕小微盘个股基本面不佳、换手率过高等潜在风险，建议投资者采取谨慎防守策略。同时，近期资产负债比因子表现抢眼，值得投资者关注。尽管TMT赛道拥挤度较高，但中信建投仍长期看好该赛道的发展。基于筹码和基本面的轮动策略，今年以来相较于中证800指数的累计超额收益率已达到5.85%，与等权基准相比，年化超额收益率更是高达10.2%。

市场再度演绎极致分化风格，全市场跌停个股数量超过涨停个股，下跌个股占比一度超过90%。然而，上证指数并未出现大幅杀跌，这主要得益于大盘股的强势表现。与此同时，银河证券认为，随着国内宏观政策更加积极有为，财政发力，地方债管理和使用机制优化，将支撑银行信贷。货币政策转向宽松，适时降准降息，虽然银行息差仍承压，但负债成本优化成效释放有望加速。此外，市值管理力度加大有望提振银行估值中枢。

微盘股指数和中证2000指数均大幅下跌，中证1000指数表现也不尽如人意。然而，大盘股随后稍有回落，小盘股则有所回暖。虽然并不提倡“炒小炒差”，但并非所有小盘股都缺乏投资价值。市场情绪在很多时候仍然占据主导地位。

从外围市场来看，A50指数的积极指引非常明显，早上开盘后不久，该指数再度出现直线拉升。近期市场风格变化的趋势愈发明显，据国泰君安数据显示，风格因子对基金重仓指数、中证红利指数和微盘股指数的贡献和超额风险均有所不同。

这一变化背后的原因复杂多样，包括资金对红利的追逐、小盘股此前过于拥挤引发的游资与量化之争以及减持、年底结算、年报预披露等变量引发的市场担忧和焦虑。国泰君安认为，当前正处于大小盘风格选择的关键期，投资者需耐心等待市场走出下一步的主线方向。对于换手率较高的投资者，建议短期继续对大小盘进行均衡配置，待模型信号更加明确后再进行相应超配。而对于换手率较低的投资者，则建议在中期思维下继续超配大盘风格。

中信证券则认为，在利率下行趋势下，政策尚未充分落地，基本面数据仍待观察。以保险为主的机构配置型资金对红利主线的配置意愿更强。同时，随着明年一月业绩预告期的到来，中小市值财务类ST可能增多，这也有利于红利风格的延续。另一方面，在活跃资金的主导下，近期主题轮动依然明显，但范围有所缩小。