近期，银行股展现出强劲的市场表现，特别是工农中建四大国有银行，股价纷纷刷新历史新高。这一趋势背后，机构普遍将其归因于红利因素和估值重塑的双重驱动。

四大行股价创历史新高

12月25日，银行板块延续其强劲势头，四大行收盘价再度刷新历史记录。工商银行盘中一度上涨3.83%，股价成功突破7元/股大关，市值更是一度超越中国移动。至收盘时，工商银行涨幅达2.36%，农业银行、建设银行、中国银行涨幅也均超过1%。

值得注意的是，由于昨日港股市场休市，布局港股银行股及红利资产的ETF产品出现显著涨幅。其中，招商中证银行AH价格优选ETF，因其同时布局A+H银行股，盘中一度涨停，收盘时涨幅高达6.94%，创历史新高。此外，国泰中证港股通高股息投资ETF、国泰中证香港内地国有企业ETF等产品的涨幅也均超过2%。

今年以来，银行板块始终保持着超越大盘的稳健增长，行业指数累计涨幅达到34.62%，在申万行业中独占鳌头，且领先沪深300指数约18个百分点。这也是近十年来，银行行业指数首次在上涨行情中跑赢沪深300指数。

外资积极增持银行股

针对银行股近期的连续上涨，多家机构分析指出，红利因素和估值重塑是两大主要推动力量。广发证券认为，近期股息仍是个股上涨的重要驱动力，年底至明年1月是高股息配置的黄金窗口期，预计银行板块表现将不低于市场平均水平。

长江证券则指出，自2023年以来，国有银行股持续上涨，与银行股与房地产指数及宏观经济预期走势的背离形成鲜明对比，这主要反映了过去不合理的低估值正在被市场重新评估。长江证券对2025年的银行股持乐观态度，认为低估值、高股息、低持仓将带来价值重估。

此外，多家万亿美元级别的外资基金大手笔增持中国银行股，也是推动银行股近期跑赢市场的重要因素之一。据晨星数据显示，摩根资产旗下投资中国的基金在11月大幅买入招商银行A股，加仓幅度高达222.71%，截至11月末，持有招商银行股份市值约合人民币6.73亿元。

同时，富达国际旗下的基金也重仓多只中国银行股。根据晨星数据，11月末该基金同时重仓工商银行、建设银行、招商银行的港股，持股市值均在9000万美元以上。其中，招商银行港股在11月还获得了该基金的加仓，加仓幅度为1.11%。

银行股估值回归可期

银行股一直以其低估值、高股息、强防御属性著称。据证券时报·数据宝统计，截至最新数据，银行股仍处于集体破净的状态。其中，市净率最高的招商银行，此前一度超过1倍，但最新数据仍为0.99倍。行业内个股平均市净率为0.62倍，民生银行、贵阳银行等银行的市净率更是不足0.4倍。

今年以来，央国企市值管理被频繁提及，银行股的估值回归也备受期待。国务院国资委近日印发的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》中，明确提出要积极解决控股上市公司长期破净问题。数据显示，银行板块破净状态已持续6年之久，但在政策引导下，估值有望回归。

在市值管理的“工具箱”中，银行股最常用的手段是现金分红，这也是红利资产的重要组成部分。数据显示，银行股近12个月的股息率平均值达到4.9%，其中13只股票的股息率超过5%，而民生银行、上海银行、平安银行、厦门银行等银行的股息率更是超过8%。

值得注意的是，今年共有22只银行股宣告或已进行中期分红，而重庆银行更是宣布将进行三季报分红。与去年银行股仅进行年末分红相比，今年的分红积极性有了显著提升。从已宣告的分红金额来看，国有六大行的拟分红金额均在百亿元以上，如工商银行将进行上市以来的首次中期分红，分红金额高达511.09亿元。

（文章来源：证券时报）