2024年，小微盘股市场经历了一场跌宕起伏的旅程，近日再度大跌，引发市场热议。一份“退市风险名单”更是加剧了市场恐慌。年内小微盘股如“过山车”般的表现，让众多机构也晕头转向，部分个股被踏空。

面对此次小微盘股再度下跌，市场各方反应不一。中国证券报记者调研发现，机构间存在较大分歧。有观点认为，对小微盘股应进行分类处理，根据业务开展情况、发展潜力精细化分类，兼顾风险与弹性，推动投资长期化。

短线快速下挫

近期，小微盘股快速下挫，万得微盘股指数12月17日单日下跌5.82%，23日更是下跌7%，25日跌幅超3%。尽管27日有所反弹，但整体跌幅仍超12%。多只个股如国华网安、威尔泰跌幅超25%，微盘指数基金也普遍下跌超3%。

此次下跌的导火索是一份“退市风险名单”，名单显示未来有36家公司可能被退市，66家公司将被实施退市风险警示（*ST），市场恐慌情绪蔓延。证监会随后回应称，将依法平稳推进退市监管，部分公司正在通过改善经营等方式化解退市风险，并非都会退市。

此外，市场还猜测此番大跌背后有“量化砸盘”的影响，但量化私募方面表示，其持仓个股众多，不存在定向收割游资的情况。部分股价跳水的小微盘股确实出现了游资入场、量化离场的迹象，同时也有机构身影显现。

以国华网安为例，其因连续三交易日收盘价跌幅偏离值累计20%登上龙虎榜，机构专用席位占据半数，且买卖呈现出“做T”迹象。同时，量化席位也参与其中。市场人士称，部分资金可能是想博取反弹，但结果却遭遇跌停。

不乏机构踏空

今年以来，小微盘股多次出现大幅调整，伴随着突然拉升，形成了“过山车”行情。年初受到雪球产品集中敲入、DMA产品平仓等事件影响，小微盘股突然下跌，随后又突然高开拉升。4月和6月，小微盘股再次大跌，市场多将原因指向对退市新规的误读。

尽管经历了多次大跌，但小微盘股在“9.24”行情中突然强势拉升，一举突破前高，创下点位新高，引发了市场“炒小”热潮。然而，在这波行情中，不少机构因对小微盘股的风险担忧而提前离场，错失了后续的强势回升。

例如，多家公募机构曾在今年上半年清仓*ST景峰、ST聆达、*ST嘉寓等曾在三季度翻倍的个股，导致踏空。

分类处理，警惕风险

面对小微盘股的再次下跌，市场各方存在较大分歧。部分投资者担忧其可能重演年初的“腰斩式”下跌，但也有观点认为，近期下挫后风险已得到释放，部分被错杀的个股存在修复预期。

对于小微盘股的投资价值，投资者观点各异。有观点认为其缺乏业绩支撑，主要是游资和量化炒作推动；但也有观点认为，不能一概而论，很多大盘股也是从小微盘股成长起来的，小微盘股是活跃市场的重要组成部分。

部分基金人士表示，对小微盘股应警惕风格暴露问题，因其波动性较大，若基金投资在小微盘风格方面暴露过多或加了杠杆，很容易触发风险事件。因此，投资者在参与高弹性品种时，需在风格暴露方面做出平衡。

（文章来源：中国证券报）