● T+0交易或加剧散户投资者劣势，专家呼吁谨慎对待

　　● 量化基金并非股市收割机，但监管需加强以防滥用

　　● 专家建议出台措施解决原始股解禁后融券交易涉税问题

　　● 救市虽必要，但创造牛市需基本面支撑，不可过度干预

　　● 修改独立董事管理办法，确保独立董事独立性

　　中国经济体制改革研究会副会长、东南大学国家发展与政策研究院院长华生近日接受中国证券报专访，就股市热点问题发表看法。

　　华生表示，证券市场应实现从为融资者服务到以投资者为本的根本转变。随着投资者群体日益壮大，证券市场波浪式发展的持续繁荣，是中国人民分享经济高质量成长成果、增加财产性收入、发展橄榄型社会、促进共同富裕的重要保证。在此背景下，以投资者为本的意义不仅局限于二级市场的投资者保护，更与上市公司的高质量发展和证券市场的功能作用息息相关。

　　针对T+0交易，华生认为，由于A股市场交易高度频繁，散户投资者持股时间短，投机气氛浓厚，T+0交易会进一步显著扩大机构投资者的技术优势，不利于散户投资者。他建议，若要进行实验，可选择极小且具代表性的样本。

　　对于量化交易，华生指出，量化基金并非股市收割机，也可能被别人收割。尽管量化交易在证券市场中日益普遍，但并非洪水猛兽，关键在于监管和规制。他强调，对量化基金的监管应关注融券进行直接或变相的T+0交易、量化策略中的多空收益互换等问题，确保市场公平。

　　华生还提到，转融券交易涉及解禁后的原始限售股，存在潜在的涉税风险。他建议监管部门与税务部门协调，就原始股解禁后的融券交易与个人转让原始股的成本计算等涉税问题出台相关措施，避免税收流失和干扰市场稳定运行。

　　此外，华生还就风险和股权投资机构在上市首日出售股份的好处、独立董事在上市公司治理结构中的作用等问题发表看法。他认为，风险和股权投资机构是上市公司早期阶段的投资者，可以在上市首日出售股份，加快资金循环投资，为证券市场创造和培养更多优质企业。同时，独立董事在上市公司治理结构中起着代表中小股东利益、维护公司整体和长远利益的关键作用，建议修改独立董事管理办法，确保独立董事的独立性。

　　华生强调，尽管救市在市场陷入恐慌时是完全必要的，但以为救市就可以创造出牛市、用人为干预措施把股市推到一定高度来解决宏观经济和金融系统累积的问题是不现实且不可持续的。投资者应理解长期累积下来的赚钱才是真正能赚到手的钱，政府和监管者以及市场投资者都应既谋一时，更谋持久。

（文章来源：中国证券报）