经历了前期的下跌后，A股市场情绪在上周明显回暖。沪深300指数、中证500指数、创业板指数全周分别上涨3.30%、2.30%、5.93%。市场活跃度提升，全周平均日成交额突破1万亿元大关，北向资金亦延续净买入态势，全周净买入额达到143.91亿元。

机构分析指出，经济预期与政策信心的双重修正，是近期市场企稳反弹的主要动力。展望未来，央行明确“稳增长”目标，并宣布降息，后续有望出台一系列政策措施，市场定价正从经济数据“弱现实”向政策发力“强预期”转变。当前A股估值合理，市场配置性价比高，增量政策的落地将进一步提振市场风险偏好，推动A股震荡上行。

政策助力，市场风险偏好回暖

机构普遍认为，经济预期与政策信心的改善是推动市场企稳的主要因素。中信建投证券指出，近期政策密集出台，明确支持稳增长，同时流动性环境适度宽松，为市场提供有力支撑。兴业证券则表示，随着积极因素逐步显现，市场情绪改善，市场已进入风险偏好回暖的修复阶段。

此外，央行超预期宣布逆回购利率下调，MLF如期降息，以及美联储暂停加息，均对市场信心产生积极影响。人民币汇率压力有所缓解，外部风险逐步缓和，外资开始大幅回流A股市场。

结构上，电子、电力设备、汽车等行业成为外资流入的核心方向，其中配置盘主要加仓电子、食品饮料等板块，交易盘则主要加仓电力设备和汽车等板块。未来，随着人民币汇率压力进一步缓解和地缘政治风险缓和，外资将继续流入，成为市场修复的重要支撑。

下半年市场机会大于风险

中金公司表示，中国经济增长修复领先全球，尽管过程并非线性回升，但指数仍有一定表现。展望下半年，A股公司盈利修复或将延续，当前指数估值水平已计入较多谨慎预期。在海外经济缓衰退、中国经济温和复苏的基准判断下，中金公司维持对2023年A股市场中性偏积极的看法，认为指数相比当前位置仍有一定上行空间，中期市场机会大于风险。

招商证券指出，近期市场内外部环境均出现积极变化，中游设备、消费/出行以及信息技术部分行业景气度较高或有边际改善迹象。同时，美联储7月继续加息概率降低，紧缩的外部流动性环境对A股的边际影响开始弱化，A股逐渐企稳反弹。因此，招商证券认为A股可能重回震荡上行的阶段，但本轮行情结构分化较大，市场将围绕业绩增速最高和改善斜率最大的方向展开。

中信证券则提醒，虽然市场交投活跃度提升，但市场存量博弈特征依然明显。预计年中市场博弈仍较激烈、波动较大。随着半年报披露临近，业绩的重要性将逐步提升。建议投资者继续以业绩为纲，降低交易频次，坚守有政策催化或业绩优势的品种。

成长风格能否延续？

展望后市，机构对成长风格能否延续前期强势表现存在分歧。中信建投证券认为，经济预期修正过程中，政策受益方向及前期超跌方向整体超额收益往往领先，但长期来看，成长科技板块产业逻辑及筹码结构将是决定性因素。

兴业证券则认为，景气将是本轮修复的主线。数字经济概念交易拥挤度回落，部分细分领域下半年景气度高企。当前“数字经济”43大细分方向中，游戏、数字营销、数字媒体等板块景气水平较高且拥挤度适中。

中金公司表示，年初以来市场呈现结构性行情，部分科技板块及高股息领域相对跑赢。展望未来，短期来看，新技术领域可能继续受到关注；中期维度上，在消费和部分周期性板块中自下而上寻找复苏受益的细分领域可能更为关键。

（文章来源：上海证券报）