今年上半年，A股市场经历了显著的震荡行情，期间AI、中特估等主题板块层出不穷，呈现出明显的结构性行情特征。

　　随着2023年下半年的临近，市场关注的焦点逐渐转向A股市场的未来走势。AI、中特估等板块的行情能否持续？投资者应如何调整投资策略？针对这些热点问题，上海证券报近日邀请了南方基金FOF投资部总经理李文良、大成基金股票投资部总监刘旭、长城基金副总经理兼投资总监杨建华进行深度解读，共同把脉下半年A股市场的投资主线。

　　在回顾上半年A股市场时，李文良指出，部分投资者对经济景气的展望和预期出现下调，影响了市场的走势。然而，他认为中国经济中长期底部或已出现，新旧增长动能正在切换，可采取逆向思维。刘旭则将上半年分为两个阶段，一季度经济复苏超预期，股市表现良好；而自3月底起，经济动能放缓，市场对多行业信心不足，股市呈现弱势。

　　杨建华则认为，上半年A股市场在年初大涨后连续下探，行业、风格轮动加快，AI、数字经济、TMT、“中特估”等板块表现突出。5月底至今，随着复苏预期渐起，市场风险偏好提升，A股逐渐企稳。整体而言，政策驱动、产业发展驱动以及偏弱经济修复的相互作用，共同影响了A股市场的走势。

　　对于下半年A股市场的走势，李文良表示，从估值维度看，当前A股市场具有较高的性价比。但由于短期缺乏经济强复苏支撑，市场或将延续结构分化，整体呈现震荡格局。刘旭则看好下半年A股走势，认为地方政府财政收入、居民消费能力进入向上修复通道，且股票估值处于市场低位水平。

　　杨建华则认为，A股市场或将延续现有格局，短期内呈现结构性行情，预计下半年维持震荡调整。若经济进一步走弱，政府出台拉动内需等措施的可能性加大，有望带动A股迎来趋势性行情。

　　在投资策略方面，李文良建议投资者关注成长和价值并行的投资机会。成长部分，看好未来需求爆发、竞争格局未显著恶化的科技行业；价值部分，则关注高股息板块。刘旭则建议下半年关注制造业升级机会及经营质量稳定的低估值公司分红机会，并持续关注AI领域及“中特估”相关企业的竞争优势和技术壁垒。

　　杨建华则指出，在全球经济增长乏力、通胀高压等背景下，A股市场开始追逐“确定性”资产。一方面关注未来“确定性”，如新一轮科技创新周期下的人工智能等方向；另一方面关注当下“确定性”，如经营稳定、现金流充裕、高分红的低估值资产。同时，他还建议关注受宏观经济影响小、无政策负面压制因素的个股以及相关政策可能带来的顺周期板块表现。

　　在风险方面，李文良提醒投资者关注国际地缘政治等不确定性因素，并建议配置黄金、原油等对冲性质资产以平衡风险。刘旭则认为风险主要来自外部金融、利率环境以及个股产业升级可能遇到的风险。杨建华则建议关注政策预期偏离风险、单一行业或板块交易过热风险以及海外经济走势和美联储利率调整节奏等风险。

（文章来源：上海证券报）