A股在2024年度最后一个交易日的走势令人惊讶！早上冲高的A50指数在尾盘跳水，A股市场亦呈现筹码松动迹象，上证50指数明显走弱，上证指数、深证成指和创业板指全线回落。然而，在两点半过后，市场出现大额资金护盘的明显迹象。

从市场结构与交易时点来看，当前市场表现有其内在原因。首先，过去数月，市场主题炒作已轮番上演，且随着市场生态变化而降温。其次，红利资产上涨已缩圈至低估值的银行、石油石化、交运等少数稳定红利板块个股。再者，年底临近，春节将至，资金需求上升，加之特朗普即将上台，市场情绪受到扰动。此外，外围市场已现多头乏力信号。

回顾2024年，A股呈现“先抑后扬”态势，主要股指全线大涨。沪指全年上涨12.67%，收在3300点上方；深证成指涨超9%；创业板指上涨超13%。然而，最后一个交易日的市场表现却与历年规律相悖，A50午后跳水，A股三大指数回落。截至收盘，上证指数跌1.63%，深证成指跌2.40%，创业板指跌2.93%。铜缆高速连接、半导体芯片、消费电子、算力等方向跌幅居前，中证500股指期货（IC）主力合约日内大跌近3%。

虽然杀跌过程中筹码松动令人担忧，但尾盘大额资金护盘使得指数跌幅短暂收窄。沪深300ETF、上证50ETF、中证1000ETF等放量明显，中国移动尾盘上涨2.5%，创历史新高。2024年，A股整体表现强劲，上证50指数全年上涨15.42%，四大行均涨超40%，寒武纪以387%涨幅夺得股王称号。

展望未来，12月以来A股市场情绪谨慎，“杠铃策略”成为主流。然而，当前市场环境下的红利资产与主题投资所面临的宏观环境与产业趋势交易预期已出现明显不同。制造业致力于克服“内卷”与降低库存，生产积极性回落抑制了实物消耗类红利表现；科技主题成长方面，市场博弈的AI应用侧业绩兑现能力、择股要求与景气跟踪难度均远高于算力侧。此外，红利资产上涨缩圈至少数稳定红利板块个股，主题投资强度回落，而TMT板块交易热度反而上升。

民生证券认为，未来需关注利率趋势逆转后主题投资全面回落的可能，以及红利中受益于利率反转的资产。中信建投则认为，A股市场底部不断上移，年底结算获利了结导致市场交易偏淡，风险偏好下降，但新年伊始后流动性会改善。预计明年一季度有望适时降准降息，债券收益率下降将提升股票估值吸引力，增量流动性有望推动A股跨年行情。

（文章来源：券商中国）