12月30日，国货航成功上市，作为今年最大IPO，为2024年新股市场画上了圆满句号。下半年以来，随着资本市场回暖，新股发行市场企稳态势明显。

11月以来，科创板受理了新“国九条”实施后首家未盈利企业申请。12月27日，创业板、沪市主板分别迎来年内首家IPO企业。12月30日晚间，北交所更是新增13家企业IPO申请。截至12月30日，A股市场IPO在审企业合计254家，北交所数量居首。

安永审计服务合伙人汤哲辉预计，2025年A股IPO活动将整体平稳，并呈现改善迹象，IPO发行节奏将逐步常态化。资本市场资源要素将继续向“新质生产力”倾斜。此外，国务院等部门发文支持符合条件的新材料、大数据相关行业企业上市。

2024年，A股合计100只新股上市，同比下降68.05%，IPO募资规模673.53亿元，同比下降81.11%，创2015年以来最低值。创业板在上市新股数量和募资额中均领先。沪市主板、深市主板、创业板、科创板、北交所分别有不同数量企业上市，募资额各异。今年上市新股募资额普遍不高，百亿级项目缺席。

其中，国货航为2024年最大IPO，首发募资34.95亿元，上市板块为深市主板。超四成企业募资额不足5亿元，北交所出现募资额不足一亿元的“微小”IPO。受监管政策和市场情绪影响，新股超募情况大幅减少，今年仅14只新股实现超募。

超募比例最高的是科创板新股艾罗能源，原计划募资8.09亿元，最终募集22.26亿元，超募14亿元。新股平均发行价格和平均首发市盈率均较去年大幅下降。其中，创业板新股星宸科技募资额缩水近24亿元。

随着新股供给量下降、一级市场询价趋于理性，新股破发现象基本消失，新股不败“神话”重现A股。今年新股上市首日仅1只破发。年内上市的100只新股平均上涨近252.76%，中位数涨幅近166.79%，较去年大幅增长。长联科技以19.3万元的盈利规模位居年内新股首位。

此外，诺瓦星云、强邦新材等多只新股首日盈利规模居前。在北证新股中，以单签100股计算，多家公司首日盈利规模相对居前。2024年IPO节奏有所放缓，但过会率较去年同期提升。审核未通过和暂缓审议企业数量较少。

今年4月，新国九条明确要严把发行上市准入关，进一步完善发行上市制度。沪深交易所修订了相关配套业务规则，提高了适用于一般企业的上市门槛。从严审核基调下，2024年A股市场终止IPO的企业数量远高于去年全年。

面对IPO撤回数量大增的情况，监管层频频表态，强调IPO项目不能一撤了之。今年涉及IPO撤回被处罚的案例数量大幅增加。同时，现场检查比例维持高位，多家企业因现场检查而终止审核。

下半年以来，市场环境好转，发行上市领域有所松动，IPO受理和审核端迎来突破。新国九条发布后，监管层出台了多项措施，支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业上市。

截至目前，今年新受理的新股合计69家，其中北交所新增受理60家。随着强监管系列新规陆续落地，A股资本市场“1+N”政策框架越发清晰。展望2025年，IPO审核及发行节奏有望逐步常态化。

清华大学国家金融研究院院长田轩指出，随着宏观经济趋稳、市场信心回暖以及监管层对市场乱象治理取得阶段性成效，IPO市场有望分阶段、有节奏地进入复苏期。

（文章来源：21世纪经济报道）