A股的年末走势令人出乎意料！

2024年度最后一个交易日，A50指数早盘一度冲高，却在尾盘跳水。A股市场亦呈现筹码松动迹象，上证50指数明显走弱。上证指数、深证成指和创业板指均全线下滑。值得注意的是，两点半之后，大额资金进场护盘的迹象明显。

究竟是何原因导致了这一走势？从市场结构和交易时点分析，当前市场的表现有其内在逻辑。

首先，过去数月，市场主题炒作频繁，但近期随着市场生态变化，这些主题逐渐降温。其次，红利资产的上涨已集中在低估值的银行、石油石化、交通运输等少数稳定红利板块。再者，年底将至，春节临近，市场存在资金需求。加之特朗普即将上台，对市场情绪造成扰动。此外，外围市场已出现多头乏力的信号。

回顾2024年，A股“先抑后扬”，主要股指全线大涨。沪指全年上涨12.67%，收在3300点上方；深证成指涨幅超9%；创业板指上涨超13%。

A股年末意外

统计数据显示，过去几年中，最后一个交易日上涨的概率较高，但今日市场表现却令人意外。A50指数早盘冲高后午后跳水，A股三大指数均回落。截至收盘，上证指数跌1.63%，深证成指跌2.40%，创业板指跌2.93%。铜缆高速连接、半导体芯片、消费电子、算力等方向跌幅居前，中证500股指期货（IC）主力合约日内大跌近3%。

筹码松动是市场担忧的问题，而上证50指数一度出现类似情况。然而，尾盘大额资金护盘，指数跌幅短暂收窄。沪深300ETF、上证50ETF、中证1000ETF等放量明显，中国移动尾盘上涨2.5%，股价创历史新高。

2024年A股整体表现强劲，沪指全年上涨12.67%，上证50指数全年上涨15.42%。四大国有银行涨幅均超40%，寒武纪以387%的涨幅夺得年度股王称号，总市值近2800亿。

后市展望

12月以来，A股市场情绪较为谨慎，“杠铃策略”重新成为主流，红利资产与科技主题成长表现相对突出。

民生证券指出，2023年下半年以来，投资者似乎形成了“杠铃策略”的“肌肉记忆”。然而，当前市场选择的“杠铃策略”两端，无论是红利资产还是主题投资，所面临的宏观环境与产业趋势交易预期与过去已明显不同。制造业致力于克服“内卷”与降低库存，生产积极性回落，实物消耗下降，抑制了实物消耗类红利的表现。科技主题成长的AI应用侧业绩兑现能力、择股要求与景气跟踪难度均较高。

此外，红利资产上涨已集中在少数稳定红利板块，主题投资强度明显回落，而TMT板块交易热度却抬升至高位。未来，随着景气度不断自下而上传导，新一轮补库周期开启值得期待。利率趋势逆转后，主题投资可能全面回落，而受益于利率反转的红利资产将继续前行。

中信建投认为，过去数月A股市场底部不断上移。年底资金结算获利了结导致市场交易偏淡，风险偏好下降。但新年伊始后市场将逐渐活跃，农历春节后流动性有望进一步改善。同时，在当前政策基调下，明年一季度有望适时降准降息，债券收益率下降将提升股票估值吸引力，增量流动性有望推动A股跨年行情，预计市场将在明年初延续中枢震荡上行趋势。

（文章来源：券商中国）