A股市场的2024年度最后一个交易日表现着实令人诧异！

在2024年最后一个交易日，早间A50指数一度冲高，却在尾盘戏剧性地跳水。A股市场同样出现了筹码松动的迹象，特别是之前备受追捧的上证50指数开始显露疲态。上证指数、深证成指以及创业板指均呈现下滑态势。值得注意的是，在两点半后，市场出现了大额资金积极护盘的明显迹象。

究竟是什么原因导致了这一意外情况？从市场结构和交易时间节点来看，当前市场的表现有其内在逻辑。

首先，过去数月，市场热点经历了多次炒作，并随着市场环境的变迁逐渐降温。其次，红利资产的上涨主要集中在低估值的银行、石油石化以及交通运输等少数稳定收益板块。再者，年末将至，春节临近，市场面临一定的资金需求。特朗普即将上台的消息也对市场情绪产生了扰动。更重要的是，外围市场已出现多头力量明显减弱的信号。

回顾2024年，A股市场经历了“先抑后扬”的走势，主要股指均实现大幅上涨。其中，沪指全年上涨12.67%，收报3300点之上；深证成指涨幅超过9%；创业板指涨幅更是超过13%。

A股市场的意外转折

据统计，过去几年中，最后一个交易日上涨的概率较高，但今日市场表现却令人意外。早间冲高的A50指数午后急剧跳水。

A股三大指数均出现回落。截至收盘，上证指数下跌1.63%，深证成指下跌2.40%，创业板指下跌2.93%。铜缆高速连接、半导体芯片、消费电子、算力等板块跌幅居前。中证500股指期货（IC）主力合约日内跌幅接近3%。

筹码松动在杀跌过程中尤为令人担忧。今日，之前表现强劲的上证50指数一度出现类似情况。

然而，尾盘时市场出现大额资金护盘迹象，指数跌幅一度收窄。沪深300ETF、上证50ETF、中证1000ETF等交易量显著增加。中国移动尾盘更是上涨2.5%，股价创历史新高。

2024年，A股市场整体呈现上涨态势，沪指全年涨幅达到12.67%，收报3300点以上。上证50指数全年上涨15.42%。此外，中、农、工、建四大国有银行股价均上涨超过40%。寒武纪以387%的涨幅夺得年度股王称号，总市值接近2800亿元，正丹股份（375%）、汇金科技（367%）分别位列第二和第三位。

后市展望

自12月以来，A股市场情绪相对谨慎，“杠铃策略”再次成为市场主流，红利资产与科技主题成长表现相对突出。

民生证券指出，自2023年下半年以来，投资者似乎形成了选择杠铃策略的“肌肉记忆”，即在市场预期宏观趋势时博弈顺周期与政策利好方向，而在政策落地后的基本面验证期，则选择“执两端”等待下一个宏观交易时机。然而，当前市场选择的杠铃策略两端，无论是红利资产还是主题投资，所面临的宏观环境与产业趋势交易预期与过去均已出现明显变化。

当前制造业正努力克服“内卷”和降低库存，生产积极性的下降导致实物消耗减少，这抑制了实物消耗类红利的表现。而对于科技主题成长而言，当前市场博弈的AI应用侧往往依赖于大规模人群渗透，业绩兑现能力、选股要求以及景气跟踪难度均高于算力侧。

此外，本轮红利资产的上涨已集中在低估值的银行、石油石化、交通运输等少数稳定收益板块。随着交易热度的下降，主题投资的强度也开始减弱，而TMT板块的交易热度却升至近两年来的高位。

展望未来，随着景气度的自下而上传导，新一轮补库存周期似乎可期。随着利率趋势逆转，主题投资可能全面回落，而受益于利率反转的红利资产有望继续前行。

中信建投则认为，过去数月A股市场底部不断上移。从季节性规律来看，年底资金结算和获利了结的心理使得市场交投清淡，风险偏好下降。但新年伊始后市场活跃度将逐渐提升，农历春节后流动性有望进一步改善。在当前政策基调下，明年一季度有望适时降准降息，债券收益率下降将提升股票估值吸引力，增量流动性有望推动A股跨年行情。预计市场将在明年初延续中枢震荡上行趋势。

（文章来源：券商中国）