A股市场在2024年度最后一个交易日的表现的确出人意料！

当天，早上冲高的A50指数在尾盘突然跳水。与此同时，A股市场中也出现了筹码松动的迹象。之前抱团明显的上证50指数开始走弱，上证指数、深证成指和创业板指均全线走弱。然而，在两点半过后，市场明显出现了大额资金进场护盘的迹象。

那么，究竟是什么原因导致了市场的这种表现？从市场结构和交易时点来看，现在的市场走势确实有其内在原因。

首先，过去几个月，市场主题炒作轮番上演，但随着市场生态的变化，这些主题逐渐降温。其次，本轮红利资产的上涨已经主要集中在低估值的银行、石油石化、交运等少数稳定红利板块的部分个股。再者，目前已至年底，春节也即将到来，市场存在一定的资金需求。此外，特朗普即将上台的消息也对市场情绪产生了扰动。更值得注意的是，近期外围市场已经出现了明显的多头乏力信号。

回顾2024年，A股市场呈现“先抑后扬”的走势，主要股指全线大涨。其中，沪指全年上涨12.67%，收在3300点上方；深证成指涨幅超过9%；创业板指涨幅超过13%。

A股市场的意外走势

从统计数据来看，过去数年当中，最后一个交易日上涨的概率较高，但今天的市场却有些出人意料。早盘冲高的A50午后出现跳水，A股三大指数回落。截至收盘，上证指数跌幅达到1.63%，深证成指跌幅为2.40%，创业板指跌幅更是达到2.93%。铜缆高速连接、半导体芯片、消费电子、算力等方向跌幅居前，中证500股指期货（IC）主力合约日内更是大跌近3%。

杀跌并不可怕，但在杀跌过程中出现筹码松动则非常令人担忧。今天，此前走势较好的上证50就一度出现筹码松动的情况。不过，在尾盘，市场出现了大额资金的护盘迹象，指数跌幅短暂收窄。在这个过程中，沪深300ETF、上证50ETF、中证1000ETF等ETF均出现了明显的放量。中国移动尾盘更是上涨2.5%，股价创历史新高。

此外，2024年A股市场整体表现强劲，沪指、上证50指数均实现大幅上涨。中、农、工、建四大行涨幅均超过40%。寒武纪以387%的涨幅夺得今年股王称号，总市值接近2800亿。正丹股份（375%）、汇金科技（367%）分别位列涨幅榜第二、第三位。

后市展望

自12月以来，A股市场的情绪相对谨慎，“杠铃策略”重新成为市场主流。红利资产与科技主题成长表现相对占优。

民生证券认为，自2023年下半年以来，投资者似乎逐渐形成了选择杠铃策略的“肌肉记忆”。在市场存在宏观预期时，投资者会博弈顺周期与政策利好方向；而在政策落地后的基本面验证期，投资者则选择“执两端”，等待下一个宏观交易的时刻。然而，当前市场选择的杠铃策略两端——红利资产和主题投资所面临的宏观环境与产业趋势交易预期与过去已出现明显不同。

对于红利资产而言，当前制造业致力于克服“内卷”和降低库存，生产积极性的回落导致实物消耗下降，抑制了实物消耗类红利的表现。而对于科技主题成长而言，当前市场博弈的AI应用侧往往依赖于在人群中大规模渗透，业绩兑现能力、选股要求与景气跟踪难度均远高于算力侧。

此外，本轮红利资产的上涨已经缩圈至低估值的银行、石油石化、交运等少数稳定红利板块的部分个股。随着交易热度的下滑，主题投资的强度也开始回落。而TMT板块的交易热度却反而抬升至近两年来高位。

展望未来，随着景气度的不断自下而上传导，新一轮补库周期似乎值得期待。在利率趋势逆转后，主题投资可能会全面回落，而受益于利率反转的红利资产有望继续前行。

中信建投则认为，过去数月A股市场底部不断上移。从季节性规律来看，年底资金结算获利了结的心理使得岁末市场交易偏淡、风险偏好下降。但新年伊始后市场往往会逐渐活跃，农历春节后流动性会进一步改善。同时，在当前政策基调下，明年一季度有望适时降准降息。债券收益率的下降将提升股票估值的吸引力，增量流动性有望推动A股跨年行情。预计市场将在明年初延续中枢震荡上行趋势。

（文章来源：券商中国）