2024年，A股IPO市场步伐放缓，全年仅约100家企业成功上市，募资总额675.53亿元，创下近十年来新低。与此同时，超过430家企业的IPO申请遭遇挫折，数量创历史新高。

据分析，IPO数量减少的原因在于监管层为维护市场稳定而加强了IPO窗口管理。香颂资本执行董事沈萌预测，若2025年资本市场行情或投资者情绪未根本性好转，IPO管控或将持续。

自2023年证监会提出“阶段性收紧IPO节奏”以来，2024年券商行业强周期属性凸显。数据显示，2023年A股IPO数量达313家，募资额3565.39亿元；2022年更是高达428家，募资额5868.86亿元。相比之下，2024年IPO募资额首次跌破千亿大关。

从单月数据来看，IPO企业在各月的分布极不均衡，1月达到年内最高的14家，而其余月份多数低于10家，2月至12月中，有八个月IPO企业数量均为个位数。

2014-2024年A股IPO募资额数据，来源：Wind

券商投行业务也遭遇重创，2024年仅30家券商有IPO项目收成，行业“马太效应”加剧。其中，首发承销保荐收入超过亿元的券商仅12家，前五名券商合计占市场份额50.16%。中信证券以6.45亿元收入领跑，华泰证券、中信建投、国泰君安紧随其后，海通证券等四家券商收入超2亿元。

2024年部分券商首发承销保荐收入数据，来源：Wind

尽管行业格局未变，但头部券商的首发承销保荐费均大幅下降超78%。一位投行人士透露，部分项目几乎亏本运营。

12月23日，国务院常务会议通过新规定，要求中介机构提供公司公开发行股票服务时，不得以股票上市结果作为收费条件，需在招股书中详细披露中介服务合同信息。

此外，2024年A股市场终止IPO的企业数量高达436家，远超2023年的274家。其中，创业板和主板成为撤单“重灾区”，创业板IPO终止审核数量最高，达151家，主板紧随其后，共有132家企业IPO终止审核。

投行人士指出，创业板、主板对上市规则修订后，提高了拟上市企业的财务要求，导致部分企业撤单。在撤单潮下，券商IPO保荐项目通过率也成为监管关注重点。Wind数据显示，2024年共计63家券商有撤回项目，中信证券撤回数量最多，达66家。

2024年券商撤回项目数据，来源：Wind

中小券商投行项目撤回率相对较高，撤回率为100%的券商有14家，基本是中小券商。相比之下，一梯队券商撤回率大约在45%-60%之间，表现最佳的为国泰君安，撤回率为31.43%。

展望2025年，证监会将持续强化对券商投行业务监管，压实中介机构责任。业内人士认为，A股市场新股发行将常态化，强监管新规、中长期资金入市等措施将改善投资环境，预计2025年IPO市场将有所回暖。

（文章来源：时代周报）