A股2024年行情圆满落幕。据统计，在42只A股银行中，有40只个股涨幅超过10%，其中27只个股涨幅更是超过30%，包括工商银行、农业银行等在内的11只银行股年内累计涨幅超过50%。

今年以来，银行板块表现强劲，银行板块指数累计涨幅超过37%，远超大盘表现。在这一波涨势中，平安银行、中信银行等个股一度涨停，而包括四大行在内的多只银行股股价也在2024年创下历史新高。

业内专家指出，在宏观环境及企业盈利预测持续调整的背景下，高股息策略备受市场关注。银行股凭借较高的股息率和极低的估值，成为资金的首选。展望2025年，在适度宽松货币政策的预期下，市场利率有望进一步下行，对高股息个股的行情形成支撑。

银行股表现抢眼，低估值高股息策略受宠

2024年，银行股迎来了大涨行情，实现了绝对收益和超额收益的双丰收。在42只A股银行中，仅兰州银行微跌1%左右，其余41只个股中，有40只银行股累计涨幅超过10%。

具体来看，上海银行涨幅最高，达到68.98%，沪农商行紧随其后，年内累计上涨62.52%。此外，成都银行、浦发银行等也表现出色，累计涨幅均超过61%。六大国有银行的涨幅同样位居前列，农业银行涨超54%，工商银行涨逾52%，中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行的涨幅也分别达到了45.24%、42.43%、42.16%和37.55%。

业内专家表示，长端利率的下行是推动高股息资产价格表现的重要因素之一。银行股的高股息率和低估值，叠加市场防御需求的上升，共同推动了整个银行板块的市场表现。

此外，银行估值的提升，还需要经济预期改善和业绩改善的支撑。2024年以来，银行股大涨的原因包括资金驱动、保险资金对高股息标的的偏好提升、化债政策或缓解城投敞口偏高省份财政压力以及复苏前夕拿回核心资产、布局绩优标的等。

值得注意的是，被动指数型基金也在增配银行股。从沪深300和上证50指数包含的银行股及其权重来看，大行及招商银行、兴业银行等权重较高，充分受益于ETF基金扩容。2024年被动指数型基金持仓银行股比例提升，三季度持仓比例为8.55%，相较2023年末提升2.77个百分点。

12月，银行板块表现依旧强劲。中信证券分析师指出，除高频资金显示的增量资金外，临近银行中期分红季，绝对收益资金存在配置需求，相对收益资金则存在调整行业结构需求，共同作用于加大银行板块配置力度。当前经济、政策、资金面的合力，共同指向银行板块的高确定性收益，预计估值继续上行。

多因素推动银行股股价创新高

2024年，多只银行股股价创下历史新高。龙年首个交易日，上证综指收涨1.56%，银行板块也迎来开门红。2月19日收盘，中国银行大涨4.64%，领涨银行股，建设银行、交通银行、农业银行、中信银行等多只银行股涨幅超过3%。中国银行、交通银行盘中最高价更是创出阶段性新高。

随后，在资金大幅买入的推动下，中国银行、农业银行的盘中最高价续创新高，平安银行更是涨停。年中时，大盘承压，但银行板块逆势走强，工商银行、渝农商行、交通银行等多股盘中最高价均再创年内新高。临近年底，银行股再次迎来一波走高，12月24日，四大行股价创历史新高。而在2024年最后一个交易日，农业银行、上海银行、江苏银行等盘中均创历史新高。

专家表示，银行股的大幅上涨，与多只银行股创新高的表现，主要与银行股的低估值、高股息率特点有关。随着投资者风险偏好降低，市场风格转向利好低估值高分红的股票，而银行股无疑是高股息率的代表。

此外，央行表态将创设证券、基金、保险公司互换便利，非银机构获取高等级流动性资产后可作为质押物融入资金入市，银行股的低估值高股息成为非银首选。9月24日央行表态后，银行板块当日即上涨近4%。同时，国务院国资委发布的市值管理办法也对破净股的市值管理提出了明确要求，而银行股多数为破净股，且破净比例较高，因此提升空间较大。

2025年高股息个股行情仍受支撑

展望2025年，业内专家表示，在适度宽松货币政策预期下，市场利率或仍有一定的下行空间，对高股息个股的行情形成支撑。同时，新增市场资金更多来自于被动基金或低波产品，高股息个股仍将是优选。

从分红角度看，分红率的提升有利于银行股估值的提升。然而，由于银行商业模式的限制，净利润除了分红外，留存收益部分还需作为重要的资本内源补充，以满足监管对资本充足的要求，推动未来业务和规模的扩张。综合考虑银行股当前的股息率以及估值水平，业内认为短期板块防御属性仍然较为明显。但随着宏观经济政策效应的逐步显现、经济逐步回暖以及信用风险的改善，配置上优选零售金融占比更高的公司。

此外，专家还指出，随着2024年下半年银行业绩总体筑底企稳，预计2025年或迎来向上的拐点。再加上增量政策的持续出台、降准等动作释放流动性，银行板块行情也将迎来机会。

（文章来源：财联社）