A股2024年行情圆满落幕。据统计，今年42只A股银行中，有40只个股涨幅超过10%，其中27只个股涨幅更是超过30%，工商银行、农业银行等11只银行股年内累计涨幅超过50%。

今年以来，银行板块表现尤为抢眼，板块指数累计涨幅超过37%，远超大盘表现。期间，平安银行、中信银行等个股一度涨停，四大行等多只银行股股价在2024年创出历史新高。

业内人士向财联社记者表示，宏观环境及企业盈利预测的持续调整，使得高股息策略备受市场关注。银行股因其较高的股息率和极低的估值，成为资金的优选。在2025年适度宽松货币政策的预期下，市场利率有望进一步下行，对高股息个股的行情构成支撑。

银行股大放异彩，低估值高股息策略受热捧

2024年，银行股迎来大涨行情，不仅实现了绝对收益，还获得了超额收益。据统计，42只A股银行中，仅兰州银行微跌1%左右，其余41只个股中，有40只银行股累计涨幅超过10%。

具体来看，上海银行涨幅最高，达到68.98%，沪农商行紧随其后，年内累计上涨62.52%。此外，成都银行、浦发银行等涨幅也均超过61%。六大行的涨幅同样位居前列，农业银行涨幅超过54%，工商银行涨幅超过52%，中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行的涨幅也分别达到了45.24%、42.43%、42.16%和37.55%。

万联证券研究所的郭懿指出，2023年末以来，高股息策略备受市场关注，长端利率的下行是推动高股息资产价格表现的重要因素。银行股较高的股息率和极低的估值成为资金的优选，叠加市场防御需求上升，推动了整个银行板块的市场表现。

开源证券分析师刘呈祥也表示，2024年以来，银行股大涨的原因包括资金驱动、保险资金对高股息标的偏好提升、化债政策或缓解城投敞口偏高省份的财政压力，以及复苏前夕投资者拿回核心资产、布局绩优标的。

值得注意的是，被动指数型基金也在增配银行股。从沪深300和上证50指数包含的银行股及其权重来看，大行及招商银行、兴业银行等权重都很高。这些银行股充分受益于ETF基金扩容，2024年被动指数型基金持仓银行股比例提升，第三季度持仓比例为8.55%，相比2023年末提升了2.77个百分点。

中信证券分析师肖斐斐表示，12月银行板块表现良好，除高频资金显示的增量资金外，临近银行中期分红季，绝对收益资金存在配置需求，相对收益资金则存在调整行业结构需求，这些因素共同加大了对银行板块的配置力度。

多因素推动，银行股股价创历史新高

2024年，多只银行股股价创出历史新高。龙年首个交易日，上证综指收涨1.56%，银行板块也迎来开门红。随后，中国银行、建设银行、交通银行、农业银行等多只银行股股价纷纷创出阶段性新高。

年中，大盘承压，但银行板块逆势走强，工商银行、渝农商行、交通银行等多股股价再创年内新高。临近年底，银行股再次走高，四大行股价纷纷创历史新高。而在2024年的最后一个交易日，农业银行、上海银行、江苏银行等盘中股价也创历史新高。

前海开源基金首席经济学家表示，银行股出现大幅上涨，多只银行股甚至创历史新高，主要与银行股低估值、高股息率的特点有关。由于投资者风险偏好降低，市场风格利好低估值高分红的股票，而银行股无疑是高股息率的代表。

此外，央行表态将创设证券、基金、保险公司互换便利，非银机构获取高等级流动性资产后可作为质押物融入资金入市，银行股低估值高股息成为非银首选。央行表态后，银行板块当日即上涨近4%。

国务院国资委发布的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，也对破净股的市值管理提出了要求。新出台的市值管理办法对于破净股提出了明确的要求，通过六种方式提高市值表现。由于银行股多数是破净股，且破净比例较高，因此提升空间较大。

2025年高股息个股行情仍受支撑

展望2025年，郭懿表示，在适度宽松货币政策预期下，市场利率或仍有一定的下行空间，对高股息个股的行情构成支撑。叠加新增市场资金，高股息个股仍将是优选。

杨德龙也表示，预计2025年市场行情将进一步深化，市场风格将更加多元化，价值投资者和题材性投资者都将获得较好的赚钱效应。

郭懿还指出，从分红的角度看，分红率的提升有利于银行股估值的提升。然而，由于银行商业模式的限制，净利润除了分红外，留存收益部分还需作为重要的资本内源补充，以满足监管对资本充足的要求，推动未来业务和规模的扩张。

综合考虑银行股当前的股息率以及估值水平，郭懿认为，短期板块防御属性仍然较为明显。2025年，随着宏观经济政策效应的逐步显现，经济逐步回暖以及信用风险的改善，配置上应优选零售金融占比更高的公司。

刘呈祥认为，2024年下半年银行业绩总体筑底企稳，判断2025年或迎来向上的拐点。再加上增量政策的持续出台，降准等动作释放流动性，银行板块行情也将迎来机会。

中泰证券分析师戴志锋表示，从历史复盘看后续行情，2025年行情的演绎可参考2013年、2019年或2023年。结论是上半年高股息策略，下半年看政策。

（文章来源：财联社）