A股2024年行情圆满落幕。据统计，今年42只A股银行股中，40只个股实现了超过10%的涨幅。其中，表现尤为亮眼的是27只个股，涨幅超过30%，包括工商银行、农业银行等在内的11只银行股，年内累计涨幅更是超过了50%。

今年以来，银行板块整体表现不俗，银行板块指数累计涨幅超过37%，显著超越大盘表现。个股方面，平安银行、中信银行等股票一度涨停，四大行等多只银行股股价也在2024年创下了历史新高。

业内人士向财联社记者分析指出，在宏观环境及企业盈利预测持续调整的背景下，高股息策略备受市场关注。银行股因其较高的股息率和极低的估值，成为了资金的优选。展望2025年，在适度宽松货币政策的预期下，市场利率或仍有一定的下行空间，对高股息个股的行情构成支撑。

银行股大放异彩，低估值高股息策略受追捧

2024年，银行股迎来了大涨行情，不仅实现了绝对收益，还获得了超额收益。据统计，42只A股银行股中，除兰州银行微跌1%左右外，其余41只个股中，有40只银行股累计涨幅超过10%。

具体来看，上海银行涨幅居首，达到68.98%；沪农商行紧随其后，年内累计上涨62.52%；成都银行、浦发银行等也均实现了超过61%的累计涨幅。此外，六大行的涨幅也位居前列，农业银行涨幅超过54%，工商银行涨幅超过52%，中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行的涨幅也均超过40%。

万联证券研究所郭懿表示，2023年末以来，宏观环境及企业盈利预测持续调整，高股息策略备受市场关注。其中，长端利率的下行是推动高股息资产价格表现的重要因素。银行股因其较高的股息率和极低的估值，成为了资金的优选，叠加市场防御需求上升，助推了整个银行板块的市场表现。

开源证券分析师刘呈祥指出，银行估值的提升，通常需要经济预期改善和业绩改善的支撑。2024年银行股大涨的原因包括资金驱动、保险资金对高股息标的偏好提升、化债政策或缓解城投敞口偏高省份财政压力、以及复苏前夕拿回核心资产、布局绩优标的等。

此外，被动指数型基金增配银行股也是推动银行板块上涨的重要因素之一。据开源证券研报显示，从沪深300和上证50指数包含的银行股及其权重来看，大行及招商银行、兴业银行等权重都很高，充分受益于ETF基金扩容。2024年被动指数型基金持仓银行股比例提升，三季度持仓比例为8.55%，相较2023年末提升2.77个百分点。

中信证券分析师肖斐斐表示，12月银行板块走势良好，除高频资金显示的增量资金外，临近银行中期分红季，绝对收益资金存在配置需求，相对收益资金则存在调整行业结构需求，共同作用于加大银行板块配置力度。当前经济、政策、资金面的合力，共同指向银行板块的高确定性收益，预计估值继续上行仍是阻力最小的方向。

多因素助力，四大行等股价再创新高

2024年，多只银行股股价创下历史新高。龙年首个交易日，上证综指收涨1.56%，银行板块也迎来开门红。2月19日收盘时，中国银行大涨4.64%领涨银行股，建设银行、交通银行、农业银行、中信银行等多只银行股涨幅超过3%，中国银行、交通银行盘中最高价更是创出阶段性新高。

此后，在资金大幅买入下，中国银行、农业银行盘中最高价续创新高，平安银行更是涨停。年中时，6月27日，大盘承压下，银行板块逆势走强，工商银行、渝农商行、交通银行等多股盘中最高价均再创年内新高。临近年底，银行股再迎来一波走高，12月24日，四大行股价再创历史新高。2024年最后一个交易日，农业银行、上海银行、江苏银行等盘中均创历史新高。

前海开源基金首席经济学家在接受财联社记者采访时表示，银行股出现较大幅度上涨，多只银行股甚至创新高，主要与银行股低估值、高股息率的特点有关。由于投资者风险偏好降低，在市场风格上利好低估值高分红的股票，而银行股无疑是高股息率的代表。

此外，央行表态将创设证券、基金、保险公司互换便利，非银机构获取高等级流动性资产后可作为质押物融入资金入市，银行股低估值高股息成为非银首选。9月24日央行表态后，银行板块当日即上涨近4%。同时，国务院国资委发布的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，也对破净股的市值管理提出了要求。

新出台的市值管理办法对于破净股提出了明确的要求，通过六种方式提高市值表现。而银行股多数是破净股，且破净比例较高，因此提升空间较大。此外，一些大股东增持也是推动银行股走强的原因之一。

2025年高股息个股行情仍具支撑

展望2025年，郭懿表示，在适度宽松货币政策预期下，市场利率或仍有一定的下行空间，对高股息个股的行情构成支撑。叠加新增市场资金，更多的来自于被动基金或者低波产品，高股息个股仍然是优选。往后看，高股息策略中，分子端的稳定性将成为高股息选股的重点逻辑。

关于盈利的稳定性问题，郭懿认为，短期看当前银行利润增速边际走弱概率不高；长周期角度看，银行业整体的利润增长或已经进入底部区间，盈利的稳定性将逐步体现。综合考虑银行股当前的股息率以及估值水平，郭懿认为，短期板块防御属性仍然较为明显。2025年，随着宏观经济政策效应的逐步显现、经济逐步回暖以及信用风险的改善，配置上优选零售金融占比更高的公司。

刘呈祥认为，2024年下半年银行业绩总体筑底企稳，判断2025年或迎来向上的拐点。再加上增量政策的持续出台、降准等动作释放流动性，银行板块行情也将迎来机会。

中泰证券分析师戴志锋表示，自2008年以来，银行板块经历了四次风格切换。从历史复盘看后续行情，2025年行情的演绎可参考2013年、2019年或2023年。结论是上半年高股息策略，下半年看政策。

（文章来源：财联社）