A股2024年行情圆满落幕。据统计，今年42只A股银行股中，40只个股涨幅超过10%，其中27只个股涨幅更是超过30%，包括工商银行、农业银行等在内的11只银行股年内累计涨幅超过50%。

今年以来，银行板块表现抢眼，板块指数累计涨幅超37%，远超大盘。期间，平安银行、中信银行等个股盘中一度涨停，包括四大行在内的多只银行股股价在2024年屡创新高。

业内人士分析指出，在宏观环境及企业盈利预测持续调整的背景下，高股息策略备受市场关注。银行股凭借较高的股息率和极低的估值，成为资金的优选。展望2025年，在适度宽松货币政策预期下，市场利率或仍有下行空间，对高股息个股的行情构成支撑。

银行股大放异彩，低估值高股息受追捧

2024年，银行股迎来大涨行情，取得绝对收益和超额收益。统计显示，42只A股银行股中，仅兰州银行微跌1%左右，其余41只个股均上涨，其中40只涨幅超过10%。

具体来看，上海银行涨幅最高，达到68.98%，沪农商行紧随其后，年内累计上涨62.52%，成都银行、浦发银行等涨幅也均超过61%。此外，六大行涨幅同样居前，农业银行涨幅超过54%，工商银行涨幅逾52%，中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行涨幅也均超过40%。

万联证券研究所郭懿表示，2023年末以来，高股息策略备受市场关注，长端利率的下行是推动高股息资产价格表现的重要因素。银行股较高的股息率以及极低的估值，叠加市场防御需求上升，共同助推了银行板块的市场表现。

开源证券分析师刘呈祥则认为，银行股大涨的原因包括资金驱动、化债政策缓解财政压力以及复苏前夕拿回核心资产、布局绩优标的等。此外，被动指数型基金增配银行股也是一大推手。

据开源证券研报显示，从沪深300和上证50指数包含的银行股及其权重来看，大行及招商银行、兴业银行等权重较高，充分受益于ETF基金扩容。2024年被动指数型基金持仓银行股比例提升，三季度持仓比例为8.55%，较2023年末提升2.77个百分点。

多因素共振，四大行股价屡创新高

2024年，多只银行股股价创历史新高。龙年首个交易日，上证综指收涨1.56%，银行板块也迎来开门红。随后，中国银行、建设银行、交通银行、农业银行等多只银行股股价在年内多次创新高。

特别是在6月27日，大盘承压下，银行板块逆势走强，工商银行、渝农商行、交通银行等多股盘中最高价均再创年内新高。临近年底，银行股再次走高，12月24日，四大行股价创历史新高。而在2024年最后一个交易日，农业银行、上海银行、江苏银行等盘中均创历史新高。

前海开源基金首席经济学家表示，银行股出现较大幅度上涨，主要与银行股低估值、高股息率的特点有关。投资者风险偏好降低，利好低估值高分红的股票，而银行股无疑是高股息率的代表。

此外，央行表态将创设证券、基金、保险公司互换便利，非银机构获取高等级流动性资产后可作为质押物融入资金入市，银行股低估值高股息成为非银首选。同时，国务院国资委发布的市值管理办法对破净股的市值管理提出要求，而银行股多数是破净股，且破净比例较高，因此提升空间较大。

展望2025，高股息个股行情存支撑

展望2025年，郭懿表示，在适度宽松货币政策预期下，市场利率或仍有下行空间，对高股息个股的行情构成支撑。叠加新增市场资金，高股息个股仍然是优选。

杨德龙则表示，预计2025年市场行情将进一步深化，市场风格将更加多元化，价值投资者和题材性投资者都将获得较好的赚钱效应。

从分红角度看，分红率的提升有利于银行股估值的提升。但考虑到银行本身商业模式的限制，净利润除分红外，留存收益部分还需作为重要的资本内源补充。综合考虑银行股当前的股息率以及估值水平，郭懿认为，短期板块防御属性仍然较为明显。而2025年，随着宏观经济政策效应的逐步显现，经济逐步回暖以及信用风险的改善，配置上优选零售金融占比更高的公司。

刘呈祥认为，随着下半年银行业绩总体筑底企稳，以及增量政策的持续出台，降准等动作释放流动性，银行板块行情也将迎来机会。

中泰证券分析师戴志锋表示，从历史复盘看后续行情，2025年行情的演绎可参考2013年、2019年或2023年，结论是上半年高股息策略，下半年看政策。

（文章来源：财联社）