2025年，A股市场的走势备受瞩目。多家券商发布的年度展望普遍认为，A股风险偏好将持续提振，企业盈利迎来改善拐点，成为市场的普遍共识。随着一系列增量政策的落地实施，资本市场蓄势待发，展现出蓬勃生机。

A股市场迎来新机遇

从宏观经济角度看，2025年逆周期调节政策有望进一步加码，为资本市场提供良好的运行环境。中信证券预计，中国经济将呈现“U”形增长态势，全年增速有望稳定在5%左右。特别是年初，随着政策的集中显效，市场有望迎来一轮年度级别的上涨行情。A股，正站在新的起点上。

中信证券指出，美联储降息启动后，外部市场环境趋稳。自2024年9月下旬以来，一系列增量政策的出台扭转了市场预期，市场拐点快速显现并上行。未来，在增量政策的推动下，价格信号的拐点有望提前到来。

中金公司则认为，A股市场的中期底部或已在2024年形成，2025年投资者风险偏好有望整体提升，结构性投资机会将进一步增多。今年，市场将重点关注A股能否由估值驱动转向基本面驱动。同时，在经历长周期回调后，资金对A股的配置需求或呈现更积极的边际变化。

“春季躁动”行情值得期待

中信建投回顾过去10年的历史经验发现，年底市场交易缩量后，年初活跃度往往会有所提升，这与微观流动性和风险偏好的季节性效应密切相关。

光大证券同样表示，A股市场几乎每年都会出现“春季躁动”行情。央行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开等因素都可能催化春季行情。中央经济工作会议释放了多重积极信号，叠加降准政策的预期，一季度“春季躁动”行情值得期待。

增量资金接力入场

在增量资金方面，海通证券认为，在政策持续发力的背景下，2025年A股资金面有望进一步改善，居民及长线机构配置力量不断壮大。基金、保险等机构在权益市场仍有较大发展空间，目前政策正加大力度支持机构入市。

国泰君安指出，无风险利率的降低可能推动巨额储蓄向权益资产转移。ETF等新工具对股指和结构的影响不容忽视，当前ETF成交额占两市总成交额的比例已从2021年的不足2%升至7%，与两融成交额占比相当，ETF已成为居民入市的重要投资工具。这意味着本轮行情个股波动性将有所放大，总量和行业维度的投资视角和逻辑将更加重要。

野村东方国际证券认为，2025年A股资金面结构相对稳定，市场对保险、银行理财和个人投资者等增量资金的预期较为充分。中国经济基本面稳步复苏，外资存在回流动力，金融、消费、科技行业将成为外资更青睐的投资方向。

聚焦绩优成长、内需消费和并购重组

在行业板块方面，中信证券看好绩优成长、内需消费和并购重组三大方向。绩优成长方面，关注自主可控主线（如半导体先进制程及设备、材料、零部件、信创）和技术驱动的新兴产业（如AI终端、智能汽车、商业航天）。内需消费方面，配置将从必选消费逐步拓展至可选消费。并购重组方面，关注产业整合和新质生产力发展相关机会。

华泰证券认为，全年A股潜在投资主线包括内外需盈利剪刀差反转带来的地产基建链（建材、厨电、家居、建筑）和内需消费（食饮、美护、社服）方向，以及新能源等先进制造板块。

申万宏源表示，资本市场改革同样是结构性机会的重要来源，关注并购重组和回购注销相关机会。随着市值管理指引的落地，回购注销市值管理效果更直接，有股价诉求的民企对回购注销接受度更高。未来3年，回购注销有望成为市值管理的主流方式，2025年有望出现标杆性案例。

（文章来源：上海证券报）