AI导读：

回顾2024年A股市场波动特征，展望2025年市场机遇与挑战，分析政策转向、外部冲击及企业盈利等因素对市场的影响，指出沪深300指数反弹及经济复苏强度对市场走势的重要性。

回顾2024年，A股市场呈现出波动加剧、风格快速轮动的特点，其背后的驱动力复杂多变，包括经济基本面、政策导向及地缘政治等因素的持续扰动。南方基金宏观策略部联席总经理、基金经理唐小东在接受证券时报专访时指出，自2024年9月底市场反弹以来，市场热度不减，两市成交额维持高位，指数在震荡中前行，市场风格与结构频繁切换，主题投资活跃度显著提升。

展望2025年，唐小东指出，市场面临的主要确定性因素是国内政策的转向，而不确定性则主要源于外部如贸易摩擦、海外地缘冲突等潜在风险。同时，国内房地产市场的复苏情况、财政与货币政策的力度与节奏，也将对经济基本面产生深远影响。整体来看，他持积极态度看待未来经济，认为当前财政与货币政策双管齐下，新一轮化债举措有助于缓解地方政府财政压力，进而为投资与消费提供更多资金支持。此外，2024年12月中央政治局会议明确释放稳定股市与楼市的信号，国内资产价格预期得到显著改善。

从企业层面分析，唐小东提到，全A非金融企业的ROE水平较上一轮周期低点有显著提升，反映出在当前经济下行周期中，上市龙头企业展现出了更强的宏观风险抵御能力。然而，企业筹资现金流的下滑也透露出其经营策略相对保守的现状。对于A股市场而言，这意味着一方面龙头企业在经济逆风期仍能保持盈利韧性，另一方面短期内企业盈利大幅提升的可能性有限。

唐小东强调，当前中央稳增长态度明确，资本市场受到高度重视与呵护。在2024年9月底的市场大幅反弹中，沪深300指数自2021年以来首次实现超过20%的反弹幅度。2025年经济复苏的强度将直接影响市场风险偏好与企业盈利，进而在很大程度上决定股票市场的走势与结构。若外部冲击符合预期或可控，国内财政货币政策积极有效，房价企稳回升，经济增速保持韧性，上市公司盈利增速企稳，则市场风险偏好将进一步提升，交易主线将围绕经济复苏展开，顺周期核心资产有望迎来上行空间。

（安仲文）

（文章来源：证券时报，图片链接保留原样，未做修改）