AI导读：

知名做空机构兴登堡研究指控二手车零售商Carvana涉嫌内幕交易、财务造假，引发股价巨震。经调查，Carvana存在多项可疑财务操作，业务面临挑战，估值远超合理水平。

美东时间周四，知名做空机构兴登堡研究发布重磅报告，指控二手车零售商Carvana涉嫌内幕交易、关键财务指标造假等不正当行为，并据此做空其股票。消息一出，Carvana股价早盘急挫超6%，但随后迅速企稳反弹，当前已微涨1.3%。

兴登堡历经四个月的深入调查，通过详尽审阅文件及与49名行业专家、前员工、竞争对手及关联方访谈，揭露Carvana所谓“业绩复苏”实为虚构。据兴登堡，Carvana存在多项可疑财务操作，包括向潜在未公开关联方出售8亿美元贷款、会计操控、贷款审核松懈及虚增收入等，同时高层大规模抛售股票，显示对公司前景堪忧。

报告指出，即便抛开兴登堡报告，Carvana估值亦远超合理水平。与CarMax及AutoNation等在线汽车销售平台相比，其销售倍数高达845%，远期市盈率亦高出754%。此外，Carvana背负约48亿美元高风险债务，业务面临严峻挑战。二手车价格过去两年下滑20.3%，次级汽车贷款违约率已超全球金融危机时期。

显然，Carvana面临的风险与问题严峻，高估值与财务状况难掩其业务表现及未来前景的黯淡。兴登堡还对Carvana与Ally Financial的合作关系提出质疑，指出Carvana高度依赖与Ally的购车承诺协议，2023年将36亿美元汽车贷款出售给Ally，占总发放量约60%，但Carvana未兑现摆脱对Ally依赖的承诺。

值得注意的是，Carvana首席执行官Ernie Garcia III的父亲在2020年8月至2021年8月间抛售36亿美元股票，停售后股价暴跌99%，引发破产担忧。自2023年以来，尽管二手车市场承压，Carvana仍吹嘘其光明前景，连续三季实现适度净收入，总计2.45亿美元。然而，Carvana净收入每增1美元，市值即增139美元，股价飙升42倍，Ernie Garcia III父亲再抛14亿美元股票，内部人士抛售加剧公司偿付能力风险。

（文章来源：财联社）