2025年1月2日，港股在新年首个交易日跟随A股市场走低，恒生指数全天收跌436点或2.2%，报19,623点。恒生科技指数亦下跌2.5%，收报4,357点。尽管大市成交金额增至1,647亿港元，港股通仍实现65.1亿港元的净流入。

中泰国际分析指出，港股新年首个交易日的大幅下跌并非积极信号，类似情况在2024年初也曾出现，随后恒生指数在一个月内跌至14,794点。然而，与一年前相比，当前政策环境更为积极，部分经济数据亦有所改善。若外围经济及金融市场保持稳定，港股开年持续大幅下跌的可能性相对较小。

从市场表现来看，多数细分行业均呈现下跌态势。内银、电讯及部分能源股成为拖累大盘的主要因素，而券商及内险股则受到A股下跌的连带影响。港股去年底出现的粉饰窗橱及险资再配置行情已告一段落，工行、农行及建行等银行股因中期股息除净而下跌。与此同时，黄金相关股逆市上扬，如山东黄金、招金及中国黄金等涨幅在3.9%至7.0%不等。

中泰国际认为，港股大盘当前面临多重压力，包括美联储降息预期收敛带来的流动性压力，以及美股短期向下调整引发的负面情绪外溢。然而，国内官方制造业PMI连续三个月扩张，基本面呈现边际改善态势。因此，港股大盘短期内仍以震荡结构行情为主。国内具体经济增长目标和政策细节尚需等待明年“两会”公布，而特朗普正式上任后相关政策才将更加明晰。在此之前，内部托底经济和外部应对冲击的政策逻辑仍对港股大盘构成一定支撑。

行业动态概览：

汽车板块方面，各厂商2024年销量数据出炉。比亚迪全年销量达到427.2万辆，同比增长41.3%；吉利汽车销量为217.7万辆，同比增长32%。吉利已设定2025年销量目标为271万辆，同比增长25%。长城汽车全年销量为123.3万辆，同比微增0.2%。新势力品牌中，理想汽车全年销量同比增长33.1%；蔚来同比增长38.7%。尽管销量表现亮眼，但周四汽车板块股价普遍下跌1%-5%。

新能源及公用事业板块表现不佳，与大盘走势同步。信义光能发布盈警，预计2024财年股东净利润同比下跌70%-80%，低于市场预期，主要因光伏玻璃价格下跌及拨备增加，其股价大幅下跌6.1%。相比之下，另一光伏玻璃生产商福莱特玻璃股价上升0.4%，部分投资者或认为其去年盈利表现优于信义光能。

虚拟资产ETF市场昨日上涨，港股现货比特币及以太币ETF分别上涨约3.9%及2.5%。比特币及以太币价格分别升至96,000美元及3,400美元水平。加密货币恐惧与贪婪指数仅为51点，从技术层面为市场反弹提供了足够支持。

医药板块方面，恒生医疗保健指数昨日下滑2.94%。新年伊始，第十批集采中选结果公布，本次集采平均降幅较大，但未涉及港股主要企业的大品种。中泰国际对2025年港股医药行业主要板块进行了推荐，包括生物科技领域的信达生物等收入表现良好且研发能力强大的企业；制药领域的中生制药与翰森制药，预计两者将报告良好的2024年业绩；以及医疗器械板块的爱康医疗和山东威高等，尽管近年来饱受集采影响，但随着多数省份低值耗材集采及骨科集采的完成，其业绩有望逐步走出低谷。

（信息来源：中泰国际）