中国的政策风向明确倾向于推动上市公司进行股票回购。中国人民银行、金融监管总局及中国证监会联合发布的业务问答口径，对专项贷款业务细则进行了优化，释放出加速回购增持再贷款投放的强烈信号，旨在以更大力度提振股市。具体而言，金融监管部门将股票回购贷款的最低自有资金比例下调至10%，意味着金融机构可为回购增持实际金额的90%提供支持。此举不仅降低了参与门槛，还减轻了借款人的资金压力，极大地激发了上市公司及其重要股东实施股票回购与增持的积极性。

此外，国资委提出了将市值管理纳入央企绩效考核的新举措，鼓励优质企业采取“注销式”回购策略。证监会同样强调了市值管理的重要性，并倡导上市公司回购股份后依法进行注销，以提升投资价值。同时，政策还鼓励上市公司聚焦核心业务，通过并购重组、股权激励等多种方式提升发展质量。

截至2025年1月2日，Wind数据显示，包括山子高科（000981.SZ）和寒武纪（688256.SH）在内的超过20家公司，尽管在2024年国庆节前已宣布回购意向，但实际回购数量仍为0。这些公司遍布主板、创业板和科创板等不同市场和行业。例如，山子高科位于深主板，而寒武纪则在科创板上市。在股价表现上，这些公司呈现出分化态势，如寒武纪股价近三月上涨123.27%，而汤臣倍健则下跌20.27%。

从最新收盘价来看，这23家公司中有12家的股价低于回购价格上限，而另外11家则高于上限。尽管股价表现各异，但这些公司在回购执行上均表现出迟缓。这可能与市场条件变化、公司内部财务状况、资本分配优先级、监管要求或公司治理结构变化等多重因素有关。

上市公司积极回购股份具有多重积极意义。首先，回购可向市场传递公司股价被低估的信号，增强投资者信心。通过回购减少流通股数量，提高每股收益和股价，有助于稳定和提升股价。其次，回购有助于优化股本结构，提高公司治理水平，降低管理成本，提升整体运营效率。此外，股份回购是稳定股价、提振投资者信心的重要手段。相关制度已多次优化，实施回购的企业数量及金额均稳中有升。回购行为不仅能从供给端提振股价，还能在股份注销后改善EPS、ROE等财务指标。

从实际股价影响来看，回购行为短期内能明显推动股价上行，中长期也能起到稳定股价的作用。特别是大规模、回购并注销、估值较低的企业的回购行为，对股价的提振效果更为显著。回购股份是一项长期战略决策，非一次性活动，投资者和上市公司都应重视其长期性。上市公司回购股份并注销，对股价无疑具有积极影响，不仅能带来直接的回购买盘，还能减少总股本，提升每股收益，降低市盈率水平，进一步增强股票对投资者的吸引力。

（文章来源：界面新闻）