AI导读：

2025年初，A股市场遭遇大幅下跌，上证综指等指数均出现显著回落。分析认为，年报季即将到来和基金调整仓位是主要原因。相比之下，港股市场表现平稳，具有较高的性价比和股息率。

■贺宛男

2025年伊始，A股市场就给投资者带来了意外的冲击。在两个交易日内，上证综指、深证成指、创业板指和科创50指数分别经历了4.19%、4.97%、5.87%和4.76%的大幅下跌。全市场范围内，上涨个股数量仅为423只，而下跌个股则高达4950只，其中两天内累计跌幅超过10%的个股数量更是惊人，达到了1600只。

回顾去年12月，市场表现还相对平稳，上证综指主要围绕3400点波动。然而，今年1月，在没有明显利空消息的情况下，A股却遭遇了自2016年以来最糟糕的开年表现。这一异常下跌引发了广泛关注，究其原因，可能包含以下两点。

首先，随着年报季的临近，一大批缺乏业绩支撑的“牛股”开始批量大跌。自去年9月24日政策“组合拳”出台以来，市场情绪一度高涨，期间A股的涨跌与业绩关系不大。然而，随着年报季的即将来临，市场开始关注上市公司的业绩表现，导致这些“牛股”纷纷回落。以去年9月24日以来涨幅最好的微盘股板块为例，该板块在1月2日还相对坚挺，但在1月3日却出现了大幅下跌，300只微盘股中，仅有15只略有上涨。

其次，基金面临年末排名压力，年初纷纷调整仓位以应对新一年的挑战。从成交量居前的几家重仓股表现来看，如东方财富、中兴通讯、中芯国际等，除贵州茅台外，这些基金的两天跌幅均超过大盘指数。基金重仓股的体量和占比在A股市场中占据重要地位，它们的波动对市场有着显著影响。

面对这样的市场状况，投资者不禁要问：2025年的A股市场难道就这样一路下跌吗？相比之下，港股市场的表现则相对平稳，这主要得益于其较低的估值。目前恒指的市盈率和市净率都远低于A股，使得港股市场具有较高的性价比。同时，由于港股股价相对较低，股息率也更高，这在一定程度上吸引了投资者的关注。

（文章来源：金融投资报）