上周，A股市场在高位持续震荡，市场主线显得相对散乱。从10月的整体表现来看，A股的主要指数呈现出明显的分化态势，其中成长风格成为了领涨的两市领头羊。科创50指数在10月内累计上涨了11.13%，表现尤为亮眼。

展望11月，各大机构普遍认为，市场的主要驱动因素将继续来自流动性的进一步改善以及风险偏好的回升。随着前期增量政策的逐步落地，大量公募、保险以及外资等机构资金具备较大的潜在加仓空间，这为市场的后续上涨提供了有力支撑。预计市场上涨的动力将从“情绪”驱动逐渐转向“复苏”驱动，上涨的基础也将更加坚实。

中信证券指出，市场目前正处于年度级别行情的起跑线上，政策信号、外部信号和价格信号的逐步明朗将成为行情启动的“发令枪”。11月将是政策抉择加码的关键窗口期，政策的推出将根据国内经济和地产的现实情况来决定节奏。长城证券则认为，11月市场将进入数据和业绩真空期以及政策落地期，流动性的改善和风险偏好的回升将继续驱动市场上涨。

对于外部扰动因素，中信证券认为美国大选的结果不会改变A股整体向上的运行方向，而国内部分经济数据的改善也有助于提振市场信心。中信建投证券同样认为，外部因素虽然会对A股行情的节奏产生影响，但不会改变行情的整体趋势。光大证券则从历史经验出发，认为短期市场迅速上行后，通常会转为震荡上行，投资机会将逐步从普涨转向结构性机会。

从增量资金的角度来看，中信证券表示，近期的题材股行情和ETF规模的激增加速了主动管理型机构重仓股的出清过程，为机构提供了更好的入场时机。目前，主动型公募整体仓位已基本稳定，私募仓位仍有较大提升空间。此外，海外跟踪中国市场的被动型基金仍维持净流入状态，保险资金未来也有重新入场增配的巨大空间。

申万宏源证券指出，当前市场主题轮动行情复杂程度已处于历史高位，未来基本面趋势投资的主要落脚点将是提前抢跑2025年景气拐点，机构投资者有望成为主要的边际定价资金。11月1日，市场风格出现显著切换，顺周期板块的有色、钢铁、交运、银行等方向走强，东吴证券判断，市场风格可能阶段性向顺周期切换，各板块表现将更加均衡。

国泰君安证券认为，题材股当前余热仍在，但换手率或逐步下降，进入分化和降温阶段。而光大证券则建议投资者关注受益于政策落地的泛地产基建相关资产以及并购重组相关方向，同时在市场风险偏好回升的大背景下，军工、TMT、新能源板块的部分个股或许存在自下而上的投资机会。

（文章来源：上海证券报）