今年A股全年表现或无需过度悲观，情绪低谷期或为介入良机。

本周，A股跨越2024至2025年之际，受外围市场剧烈波动及年末效应等多元因素影响，A股市场遭遇调整，上证指数周跌幅达5.55%，跌破3300点；创业板指更遭受重创，跌幅高达8.57%，逼近2000点大关。周成交额萎缩至5.34万亿元，创下2024年“9·24行情”以来的新低。面对此情此景，中金公司等权威机构认为，短线调整无需过分焦虑，2025年A股市场的机遇有望超越2024年。

两融余额本周大幅减少超过193亿元，创下半年多来的最大周净卖出纪录。其中，申万电子行业融资净卖出超过62亿元，计算机行业净卖出逾51亿元，电力设备行业净卖出24亿元，通信、机械设备、传媒、汽车行业也均出现超过10亿元的净卖出。相比之下，公用事业、银行、交通运输、农林牧渔等少数行业获得了超过亿元的融资净买入。

据数据统计，商贸零售行业本周获得超过85亿元的主力资金净流入，电力设备行业获得超过44亿元的净流入，轻工制造、机械设备行业也分别获得超过20亿元的净流入。而纺织服饰行业则连续五日获得主力资金净流入。然而，电子行业的主力资金净流出额高达161亿元，计算机、通信、非银金融行业也均出现超过80亿元的净流出。

黄金股强势崛起

本周市场热点寥寥，但黄金股却展现出强劲的抗跌性。板块指数先抑后扬，后半周连续高开高走，全周放量上涨2.58%。其中，晓程科技、四川黄金、山东黄金、湖南黄金等个股涨幅居前。港股市场的黄金股涨势更为猛烈，老铺黄金飙升28.42%，连续刷新历史新高，自2024年6月上市以来，累计涨幅已超过346%；灵宝黄金全周也大涨22.38%，招金矿业、山东黄金、港银控股等个股也录得不俗涨幅。

受国际局势动荡及世界经济发展不确定性增加的影响，2024年国际金价大幅上涨，伦敦现货金累计涨幅达到27.23%，创下14年来的最大年度涨幅。进入2025年，伦敦现货金继续高开高走。同时，白银价格也在2024年大涨21.48%，为4年来最大涨幅。日前，中国人民银行公布的数据显示，央行在时隔半年后再度重启增持黄金的操作，2024年11月黄金储备环比增加16万盎司。此前，央行曾连续18个月增加黄金储备，至2024年4月达到7280万盎司，但在5月至10月期间暂停了增持。

高盛认为，黄金在对冲潜在经济尾部风险方面发挥着关键作用，并预计到2025年12月，黄金价格将达到每盎司3000美元。瑞银也表示，目前黄金在投资者投资组合中的平均占比仅为1%~2%，远低于历史峰值。尽管预计金价涨幅可能会放缓，但瑞银仍看好黄金前景，并预计2025年底金价将接近每盎司2900美元。中信证券则更加乐观地预测，全球央行购金行为有望持续，且央行宣布购金的宣示效应可能更加明显。2025年中东、俄乌等地区冲突可能更加不稳定，这将有利于金价上行。在中性假设下，2025年年中COMEX黄金期货价格有望达到3100美元/盎司以上。

机构最新观点

中金公司表示，当前沪深300指数前向市盈率仅为11.4倍，仍低于历史均值12.2倍，与全球主要市场估值相比也处于偏低位。因此，从纵向及横向来看，A股市场仍具备较明显的投资吸引力。在稳增长政策明显发力的环境下，上市公司基本面相较去年也有望逐步改善。因此，对今年A股全年表现不必过于担忧，情绪偏弱阶段或为较好的介入时点。

东方证券预计，2025年上证指数将呈现震荡上行的态势，春节前后将是积极布局的良好时机。随着年报和季报的陆续披露，投资者将获得更为清晰的业绩指引，这将为绩优蓝筹股提供积极的投资机会。同时，市场也可能迎来大小盘的切换。

信达证券指出，历史上跨年行情启动之前，市场大多会先经历一定的调整。这主要是因为调整后指数估值相对更安全，交易性资金对技术形态安全性的考虑通常会影响行情启动的早晚。预计2025年跨年行情的启动时间可能推迟到1月中下旬。而在此之前，市场可能难以摆脱震荡。根据历史经验，跨年行情启动前的震荡调整期间，市场风格通常更偏向低估值价值板块。

（文章来源：证券时报）