新年伊始，股市也迎来了新的起点，投资者们满怀期待地展望2025年的投资机遇。

2025年股市的“引擎”何在？新的投资机会又在哪里？在辞旧迎新之际，多位知名绩优基金经理如金梓才、高楠、何奇等纷纷发声，与投资者共同回顾2024年的市场动态，并分享对2025年投资趋势的独到见解。

回顾2024年，A股市场经历了曲折震荡的W型走势。年初，受多重风险事件影响，投资者风险偏好大幅下降，上证指数一度跌至2635点的低位。但随后，政策资金的逐步入市以及高频经济数据的企稳，提升了市场宏观预期，龙头权重估值得以修复。然而，随着上市公司盈利状况未企稳，市场定价的主要方向再度转变，导致市场再度出现普跌行情。但自“9·24”以来，一系列利好政策接连出台，赚钱效应显著，带动各类增量资金加速入市，市场也迅速走强。

财通基金副总经理、基金经理金梓才表示，本轮行情，包括2025年的行情，主要依赖流动性带来的估值驱动。因此，相较于经济基本面的配合，政策的不断落地和推进显得更为重要。他管理的五只基金在2024年均取得了优异的业绩，净值收益率均超过45%，位列主动权益基金年度业绩榜前列。

金梓才认为，从政策组合拳到财政部会议的定调，再到政治局会议时隔15年再提“适度宽松的货币政策”和“更加积极的财政政策”，政策基调的积极和增量政策的不断出台，为市场维持较高估值水位带来了可能性。他期待2025年具体政策的落地和推进，以及政策到位后，能够解决地方隐性债务与房地产库存问题，为地方政府减轻负担，进而推动国内有效需求的逐渐恢复，助力经济的企稳反弹。

永赢基金首席权益投资官、权益投资部总经理高楠也总结认为，2025年国内政策发力支撑已较为清晰，将支撑宏观流动性维持宽松。一方面，政策表述积极，中央财政空间充足，将继续发力。同时，地方政府化债方案出台以及地产调控政策优化将推动土地出让收入逐步改善，地方财政压力有望缓解，广义财政支出增速有望回升。另一方面，中央经济工作会议强调实施适度宽松的货币政策，国内货币政策基调更加积极。伴随着外部美联储等海外央行降息，人民币汇率外部掣肘减弱，降息空间也将进一步打开。

在国内政策持续发力稳增长的背景下，多位基金经理预计，2025年内需整体将好于外需，A股市场有望迎来较好的结构性行情。但同时也需要关注海外地缘政治、出口增速下滑等风险。

西部利得总经理助理、权益投资总监何奇认为，“9·24”行情打响了国内的抗通缩之战。他预计A股在2025年有望迎来较好的结构性行情，但上行空间受到国内政策决心和全球宏观环境影响，需要重点关注出口增速下滑的风险。

高楠也表示，不确定性主要来源于海外地缘政治。全球经济形势错综复杂，地缘政治风险的外溢效应有增无减，都可能对中国经济和资本市场造成冲击。他预计，2025年内需好于外需，带动上市公司盈利底部回暖。具体来看，“大力提振消费”成为明年经济工作之首，扩大消费的实质性举措有望增加，伴随着就业和地产企稳等带动居民信心修复，居民整体消费有望逐步回升。同时，基建和制造业投资仍将成为核心支撑，地产投资降幅可能收窄；而在国际商品竞争力支撑下，出口预计将在2025年实现小幅正增长。

具体到行业选择上，基金经理们普遍认为，以AI为代表的科技行业和以消费为代表的内需方向是未来的投资热点。何奇表示，他将重点关注AI科技成长方向、消费内需产业链以及黄金和红利的阶段性超额收益。而金梓才则更为坚定地表示，他看好海外算力基建、国内算力基建以及新消费三大方向。

金梓才认为，本轮行情是估值驱动，因此需要寻找想象空间大的公司。他将在2025年积极关注海外算力基建如光模块、数通PCB，国内算力基建如AI芯片，以及新消费如折扣零售等方向。他认为，这些行业具有产业处于早期、渗透率低以及商业模式创新等特征，且长期空间大，可逐步验证，短期还能逐步兑现业绩验证，是投资的优选。

（文章来源：券商中国）