深圳商报·读创客户端记者陈燕青报道

　　随着2025年A股交易时段的开启，市场再度陷入调整阶段。在经历了2024年的大幅波动后，投资者们纷纷关注2025年A股市场的运行趋势、市场风格以及领涨行业或板块。对此，银华数字经济基金经理王晓川在接受记者采访时表示，基于基本面有望改善和流动性宽裕的背景，他对今年A股市场持乐观态度，并认为成长股有望领涨市场。从产业周期来看，AI终端和AI应用将是未来诞生牛股的重要方向。

　　基本面与流动性双重利好

　　王晓川自2016年7月加入银华基金，曾担任交通运输、煤炭、传媒行业研究员，现任银华数字经济股票型发起式基金的基金经理。去年，他掌管的银华数字经济基金净值增长率高达50%，位居同类基金榜首。

　　回顾2024年，王晓川表示，这是A股市场信心修复的一年。前9个月，由于市场对经济的担忧，资金主要流向防御性资产，如银行和煤炭等红利板块领涨。尽管指数层面表现平稳，但市场的赚钱效应整体不佳。然而，9月之后，随着一系列经济刺激性政策的出台，市场的悲观情绪得到扭转。回顾四季度，虽然指数层面涨幅有限，但市场的赚钱效应大幅提升。

　　进入2025年，A股市场整体走弱。但王晓川认为，目前A股市场处于历史估值水位的中低区域，在全球市场中也处于低位，因此具有较强的安全边际。同时，随着政府出台的一系列经济刺激政策逐步显现效果，上市公司的盈利水平有望迎来上行周期。此外，财政和货币政策的宽松也为市场提供了充分的流动性。

　　当然，王晓川也指出，市场仍存在风险因素，包括国内经济复苏的节奏以及外部风险如中美贸易摩擦等。

　　成长风格有望继续领跑

　　回顾2024年A股市场的风格变化，以9月24日为分界点，之前风险偏好收缩，价值风格占优；之后经济预期改善、风险偏好抬升，成长风格逐渐占据上风。尽管近期成长股调整幅度较大，但自去年9月下旬以来的这轮反弹中，以科创板为代表的科技成长板块仍明显跑赢沪深300等蓝筹股。

　　对于今年成长股风格是否将延续的问题，王晓川认为，本轮反弹中成长股的风格有望在今年继续延续。他表示，以沪深300为代表的蓝筹价值板块在过去两年市场低迷时期整体相对占优，但随着市场进入上行周期，成长板块在业绩和估值的弹性方面将大于价值板块，因此更看好成长股。

　　对于如何把握成长股的投资机会，王晓川指出，科技成长股的投资最重要的是紧抓产业趋势和把握产业的发展方向。成长股的估值实际上是行业景气度的反应，因此投资者需要顺应产业趋势进行投资。

　　在王晓川看来，未来符合国家发展方向且估值合理的优质公司将有望显著跑赢市场。他特别看好新质生产力方向，包括半导体国产替代、信息技术国产化以及国防科技等领域。

　　AI板块或成今年领跑者

　　回顾去年全年，银行等高股息板块和通信等科技板块轮番表现。其中，AI板块在四季度表现强劲，算力、AI应用等板块走势尤为突出。进入2025年，哪些行业或板块有望领跑市场？

　　王晓川表示，他看好人工智能板块今年的表现。随着全球各国纷纷投入巨资推动人工智能的研发和应用，人工智能已成为全球科技最大的浪潮之一。他认为，从产业周期的角度来看，AI终端、AI应用以及AI+未来将是诞生牛股的重要方向。

　　对于新能源及新能源车产业链过去两年面临的困境和反弹情况，王晓川认为，目前新能源产业链仍处于底部运行状态，但调整的时间和幅度都已足够大，且行业依旧保持一定的增速水平。因此，从股价层面来看，他对新能源板块持乐观态度。在选股方面，他建议聚焦成本优势明显的龙头公司。

　　此外，针对港股互联网板块去年三季度的大幅上涨以及今年的表现预期，王晓川认为，目前大部分互联网公司的利润率修复已接近尾声，后续业绩增长需要更多依靠收入端的拉动。因此，他认为互联网行业的估值修复行情已基本告一段落，当前估值处于合理状态，后续股价的持续性需要密切跟踪宏观经济对实际需求侧的变化。

（图片来源：网络；文章来源：深圳商报·读创）