2025年初，A股市场遭遇剧烈震荡，仅两个交易日内沪指就下跌超过4%，引发投资者广泛质疑。尽管证监会迅速辟谣市场传言，但市场反应平淡，牛市是否已终结成为投资者关注的焦点。

值得注意的是，在市场整体调整的背景下，新股表现依旧抢眼，国债期货也集体创历史新高。专业人士分析指出，短期市场下跌环境下，新股易受到部分投资策略关注，同时国债和股市之间可能存在跷跷板效应。

中信证券研究报告认为，本轮市场下行并非由宏观基本面主导，而是受岁末年初集中调仓等因素影响。报告预计，春节后市场将开始酝酿春季攻势，大盘价值风格将占优，建议采用红利+主题的杠铃策略，并密切关注医药板块政策催化。

进入2025年，A股市场并未迎来开门红，沪指跌破3300点，近5000家个股下跌。证监会已依法追查谣言来源，并严厉打击编造、传播股市谣言的行为。同时，专业人士指出，A股市场大跌与美国特朗普上任后可能实施的关税政策有关，全球市场的动荡也加剧了投资者的担忧。

恒生前海基金认为，科技成长方向回调明显，市场情绪趋冷。尽管制造业PMI继续维持荣枯线以上，但美国新一任领导人将对华政策的不确定性或影响市场近期风险偏好。当前市场并没有实质上的重大利空，等待流动性改善后有望重回正轨。

明泽投资基金经理高安婧指出，近期A股市场表现不佳，部分投资者存在观望情绪，同时宏观经济数据和美股等外围市场表现也有一定影响。市场短期存在不确定性，但随着积极政策不断落地实施，有望进一步驱动国内经济持续复苏。

国债期货方面，随着股市的调整，国债期货表现抢眼，收盘集体创历史新高。同时，新股天和磁材和黄山谷捷也分别上涨了290.24%和154.58%。高安婧分析指出，这体现了市场短期的不确定性，同时资金层面可能存在国债和股市的跷跷板效应。

华西证券报告指出，当前A股的核心矛盾已转向海外因素，面临关税和再通胀的不确定性。报告认为，短期调整后，市场不应过于悲观，静待市场磨底后企稳。后续增量政策具备进一步发力空间，在稳楼市、稳股市和促消费方面有望重点发力。

对于春季行情的演绎，融智投资基金经理夏风光认为，元旦后市场快速破位下行，虽然下跌幅度没有10月8日冲高回落时大，但下跌速率快，没有基本面利空出现。夏风光认为，市场牛市的根基在于充沛的流动性和企业盈利上升的预期，这一波下跌更类似于行情启动前的挖坑走势。

顺时投资权益投资总监易小斌则认为，市场的大幅下跌有些莫名其妙，但机构的调仓、美国新总统上任后可能采取的措施以及经济数据没有起色等因素都加深了投资者的担忧。易小斌并不认为这种挖坑式的杀跌打开了下跌通道，反而认为这种快速杀跌的方式对于底部的确立更加容易判断。

在当前市场环境下，新股和次新股受到资金青睐。易小斌表示，目前的投资策略依然是寻求具有相对确定性的成长型公司，主要关注点在科技+消费两个大板块中，同时主题投资也会参与到AI应用、机器人、低空经济和新能源的技术创新等板块或行业中。

（文章来源：华夏时报）