华夏时报记者张玫 陈锋 北京报道

2025年初，A股市场遭遇三连跌，投资者情绪低迷，部分资金转而爆炒美股ETF，导致相关基金交易价格显著溢价。1月6日，标普消费ETF尾盘涨停，溢价率突破27%，成交额高达32.79亿元。同时，纳指100ETF、美国50ETF等多只美股QDII基金也实现2%以上的涨幅，溢价率普遍超过6%。

90后投资人小王（化名）向《华夏时报》记者透露，尽管1月7日美股市场大涨，但他投资的纳斯达克100ETF却因溢价回落而亏损。所谓“杀溢价”，即市场价格高于内在价值时，市场参与者选择卖出，导致价格回调。在ETF投资中，溢价意味着二级市场交易价格高于基金份额参考净值。

星图金融研究院研究员武泽伟指出，此类情况在A股低迷时频发，资金炒作标的易受卖盘冲击，投资者倾向于在QDII型ETF上抱团。QDII额度限制增加了套利难度，但利用T+0机制频繁交易或可获利。

1月6日，多只美股ETF溢价率飙升，其中景顺长城标普消费精选ETF尾盘涨停，溢价率高达27.64%，位居当日ETF基金溢价率之首。其他如国泰标普500ETF、华夏纳斯达克100ETF等基金的溢价率也超过10%。景顺长城基金发布公告，指出旗下标普消费精选ETF存在大幅溢价风险，并于次日停牌至10时30分。

业内人士表示，溢价率受美股走势、A股行情和QDII额度限制三大因素影响。若美股走强、A股疲软，投资者抢购QDII型基金，外汇额度紧张，美股基金溢价率将上升。

景顺长城标普消费精选ETF成立于2024年1月24日，截至2025年1月2日，流通规模为4.25亿元。该基金重仓股包括亚马逊、特斯拉等国际知名企业。

高溢价现象背后蕴藏风险。小王购买的纳斯达克100ETF因溢价回落而亏损。业内人士指出，美股ETF规模较小，便于资金炒作，且T+0交易制度放大了赚钱效应。但外汇额度限制导致QDII基金暂停场外申购，投资者只能买入场内产品，推高溢价率。

武泽伟认为，高溢价难以维持，因为ETF可通过一级市场申购消除溢价。但广州眺远营销咨询公司总监高承飞表示，QDII美股基金溢价率未来走势难以预测。若美股市场强劲，投资者信心不减，溢价率可能维持高位；若美股市场调整或投资者风险认知增强，溢价率可能回落。

（文章来源：华夏时报）