近期，A股市场中最耀眼的明星股当属“英伟达平替股”寒武纪。继去年股价飙升近四倍之后，2025年寒武纪的股价继续保持强劲增长势头，年内涨幅已突破10%。1月8日，寒武纪股价强势收报726元，市值成功突破3000亿元大关。

　　在股价持续攀升的过程中，公募基金对寒武纪的后市看法出现分歧，增减仓操作并存。部分基金选择继续加仓，将该股视为第一重仓股，而另一些基金则选择获利了结。然而，公募基金对人工智能板块的乐观态度几乎达成共识，多位基金经理均指出，AI产业仍处于早期阶段，算力需求依然强劲，尽管景气度可能面临结构性调整，但整体向上趋势或将维持。

　　重仓基金获利颇丰

　　随着股价的上涨，不仅散户投资者获益良多，部分重仓寒武纪的基金也收获颇丰。截至去年三季度末，共有296只基金重仓持有寒武纪，持股总量约为7789.18万股。其中，鹏华创新未来、万家品质生活以及富国新兴产业、富国创新企业等多只基金将寒武纪列为第一大重仓股。

　　此外，作为多个指数的权重股，寒武纪还被多只ETF被动持有。其前十大股东中，华夏上证科创板50ETF、易方达上证科创板50ETF、华夏国证半导体芯片ETF以及华泰柏瑞沪深300ETF等基金赫然在列。

　　回顾去年全年，寒武纪股价涨幅高达388%，在A股市场数千只个股中脱颖而出。即使在偶有回撤的情况下，也能迅速收复失地。据三季报数据显示，去年三季度内，多只基金依然坚定选择加仓操作。例如，富国基金孙权旗下管理的多只产品均继续买入，其中富国新兴产业加仓66.75万股，富国创新企业增持3.61万股。华安媒体互联网增持111.29万股，广发科技创新增持54.29万股。

　　孙权在三季报中强调，人工智能是全球科技创新的焦点，产业发展迅速且市场空间巨大。算力作为人工智能的基础设施，包括GPU、HBM、Switch等核心半导体以及光模块、PCB等配套环节。端侧AI应用场景广泛，如手机、汽车、机器人等。AI手机有望带来换机需求，自动驾驶加速落地。

　　孙权进一步指出，机器人长期发展空间巨大。国内有一批优秀的出海制造业公司受益于全球人工智能产业的发展。同时，国内有望诞生一批优秀的AI半导体公司，不仅受益于国内市场的快速增长，还将受益于国内市场份额的提升。国内AI产业的发展有望推动半导体行业，包括先进制程晶圆厂、存储厂和设备材料厂商的发展，加速国内自主可控的进程。

　　在头号重仓股寒武纪的带动下，以及重仓的芯片半导体板块近期领涨各大板块，富国新兴产业自去年9月份以来涨幅超过50%。

　　然而，在持续走高的过程中，也有部分基金在享受到寒武纪带来的盈利后选择了获利了结。去年三季度内，招商优势企业、南方信息创新两只产品卖出寒武纪超过100万股，诺安积极回报也卖出超过98万股，并将该股卖至十名开外。

　　AI仍是公募投资热点

　　回顾过去两年的半导体行情，民生加银基金认为，2024年电子行业的上涨主要受益于库存去化后的需求复苏、消费电子的创新拉动、AI算力和应用的需求增长以及国产替代的持续推进。

　　“过去两年，AI板块的投资主要集中在算力相关的AI基础设施建设上。随着大模型架构的不断创新，模型规模和模型架构验证Scaling Law目前仍然有效。尽管算力投资已持续两年，但仍有相当大的增长空间。在基础设施搭建到一定程度后，AI真正的大机会将集中在多模态融合的应用扩展方面，如AI应用在教育、自动驾驶、医疗和机器人等领域的落地，这将带来AI投资的真正爆发。因此，未来我们将更多关注AI应用落地的进展、新的端侧产品的销量、新的AI应用的月活以及AI赋能下新的商业模式的探索等方向。这些方向一旦有新的进展，都有望推动市场出现积极的反应。”民生加银基金表示。

　　财通基金金梓才始终遵循从中观和产业趋势出发的投资理念。他认为，科技和消费板块有望继续成为市场配置的重点。产业处于早期阶段的AI大方向仍是主线。一方面，随着海外应用不断升级跑通，AI算力基建还会持续增长，并且可以逐步兑现。另一方面，随着国内大厂资本开支的增加，国内自主可控的算力芯片产业未来也有望逐步向好。

　　2024年的“冠军基”大摩数字经济基金管理人雷志勇表示，2025年或将进入到密集创新的大周期，将持续观测各类基于AI创新的智能终端，如手机、眼镜、耳机等。

　　“市场对于2026年算力需求是否下滑存在争议，但我们认为增长的确定性依然很高，只是增速可能会下降。一方面，由于云巨头之间的军备竞赛以及AI CAPEX的提升，增速可能面临上限，但绝对额不会下降；另一方面，各行各业的龙头公司都在积极拥抱AI，持续探索以提升竞争力。这些行业的巨头发力将填补云厂商巨头的增速缺口。因此，我们认为2025—2026年市场的算力需求依然强劲，景气度或有结构性调整，但仍或维持向上趋势。”雷志勇认为，2025年算力、光模块、PCB等仍有上行空间。随着算力规模的扩张和大模型的继续演进，这一规律目前尚未被证伪。

（文章来源：券商中国）