1月9日，港股市场维持震荡格局，恒生指数全日微跌0.2%或38点，报收于19,240点；恒生科技指数早间一度上扬超过1%，随后回落，最终微涨0.1%或4点，收报4,311点。市场成交额为1,290亿元，相比前两日，交投活跃度有所下降。

盘面动态显示，大型科技网络股呈现分化态势。小米（1810 HK）和腾讯（700 HK）分别反弹2.9%和1.1%，网易（9999 HK）涨幅超过2%；而京东（9618 HK）、美团（3690 HK）和百度（9888 HK）则下跌超过1%。

受拜登政府可能加强人工智能芯片出口管制的影响，国产替代半导体股受到提振，中芯国际（981 HK）上涨约3%。

民航局预测今年民航旅客运输量将达到7.8亿人次，这一消息促使国泰航空（293 HK）股价上涨近8%。相比之下，港口及海运股多数走低，中远海控（1919 HK）下跌近5%。

中泰国际分析指出，随着特朗普于1月20日正式上任，相关政策的不确定性将降低，美元指数可能因“强预期、弱现实”而有所回落。然而，由于美国经济基本面相对其他主要经济体更为强劲，美联储与其他主要央行之间的货币政策差异仍将为美元指数提供支撑。针对特朗普可能实施的高关税政策，国内政策层面的应对措施的速度和规模将成为关键。

中泰国际进一步认为，当前政策底的关键在于通过大规模的财政刺激来托底内部经济并应对外部冲击。港股市场的低估值企稳为大盘提供了一定的下行保护。然而，强势美元和高美元无风险利率使得港股市场的流动性承受压力，而内部基本面数据尚未出现持续转强的迹象，因此港股市场的上行空间仍受到较弱的盈利预期的制约。短期内，港股市场可能会继续维持震荡格局。

行业动态观察：

近期，港股消费板块表现抢眼。康师傅（322 HK）管理层透露，尽管2024年销量受到价格提升的影响，但利润同比增长预计可达双位数。同时，公司预期2025年净利润率将持续改善。受这一消息刺激，康师傅周四股价单日大幅上涨12.2%，交易量活跃。自十月初下跌以来，周四股价创下一个月新高。同样，市场预计统一中国（220 HK）2024年净利润将稳健增长，整体消费行业有望在2025年逐渐复苏。受此影响，统一股价周四上涨6.7%。

恒生医疗保健指数昨日上涨1.0%。其中，创新药龙头企业百济神州（6160 HK）、翰森制药（3692 HK）以及医疗器械龙头企业山东威高（1066 HK）分别上涨5.3%、1.6%和2.9%。

中泰国际维持原有观点，即政府支持创新药研发的决心坚定不移。此外，人工关节与留置针等低值耗材从2025年起将逐步减少集采的影响。

流感药物生产商东阳光药（1558 HK）近两日累计上涨4.4%。据中国疾控中心最新数据，目前流感总体处于季节性流行期，全国门急诊流感样病例的流感病毒阳性率有所上升。中泰国际认为，这是近期市场短线关注东阳光药的原因。然而，需要注意的是，2024年上半年该公司的收入和股东净利润分别同比下跌23.5%和33.1%。因此，中泰国际认为公司2024年的业绩难以达到2023年的水平。

昨日，新能源及公用事业板块表现不佳。经过前期的反弹后，光伏板块进入整固阶段。中泰国际表示，行业是否能够通过自律限产停产来支持产品价格仍有待观察。目前，政府尚未出台具体的限产政策。另外，金风科技(2208 HK)下跌3.3%。消息面上，特朗普近日表示不希望美国新增风电场，这一表态对风电设备行业的投资情绪产生了不利影响。另一方面，部分环保股受到市场青睐。北控水务(371 HK)上涨1.3%。近年来，环保企业的资本开支下降，这有利于提升分红比率。因此，长线投资者可以考虑吸纳。

（文章来源：中泰国际）