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国金证券发布研报，基于青鸟消防三季度业绩表现调整盈利预测，预计2024~2026年营业收入和净利润将持续增长，给予“买入”评级。


财中社11月21日电国金证券最新研报指出，基于青鸟消防（002960）三季度强劲业绩，调整其盈利预测。预计青鸟消防在2024至2026年间，营业收入将分别达到49.9亿元、53.7亿元和59.7亿元，归母净利润分别为5.25亿元、6.89亿元和8.29亿元，每股收益（EPS）则分别为0.71元、0.93元和1.11元。采用市盈率估值法，给予青鸟消防2025年16倍市盈率，目标股价定为14.80元/股。此次为首次覆盖，强烈推荐“买入”评级。

青鸟消防，作为国内消防报警行业的领军企业，业务范围广泛，涵盖消防报警、气体灭火、气体检测、应急照明与疏散、工业消防等多个领域，其产品体系已全面覆盖预警、报警、疏散、灭火等全链条。

在市场份额提升方面，国标替换、政策导向及客群结构转变有望推动消防行业集中度进一步提升。首先，国标替换方面，2025年5月后，火灾报警与疏散照明产品将实施新老国标替换，预计这将加速行业中小厂商的淘汰。其次，客群切换方面，传统民商用消防依赖渠道商务关系，而工业/行业消防则更看重技术、品牌及过往成功案例，直销比重提升，竞争壁垒较高。最后，政策切换方面，自2019年起，消防工程设计审查验收职责由消防机构移交至住建部，行业竞争逐渐转向技术与品牌优势。

青鸟消防的基本盘业务稳健，从“增量建设”转向“存量更新”，尽管均价有所下降，但毛利率保持稳定。受地产行业影响，国内民商用消防业务有所下滑，但公司展现出较强的经营韧性。以北京市为例，公司今年存量改造合同占比超过50%，存量住宅更新有望支撑需求修复。同时，公司自研“朱鹮”芯片，在行业不景气的情况下，保障了毛利率的稳定，火灾报警业务毛利率持续上升。

青鸟消防的增量业务同样值得期待。出海业务方面，公司已初步在欧洲和北美形成消防报警品牌矩阵，出海业务占比持续增长，未来有望加快新品类导入，提升产出。在工业/行业消防方面，由于对产品敏感性、稳定性及方案复杂度要求较高，过去主要由海外厂商主导，但近年来国产替代与新兴需求共振，青鸟消防已在化工、轨道交通、电力等多个行业布局。

（文章来源：财中社）