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华安证券发布中芯国际三季报点评，指出公司前三季度收入同比增长27%，归母净利润同比下降26%，三季度收入创历史新高，产能利用率持续改善，预计明年产能增量少于今年，维持增持评级。



财中社11月21日电 华安证券近日发布了一份关于中芯国际三季报的深度点评研报。数据显示，中芯国际在2024年前三季度实现了419亿元的收入，同比大幅增长27%；然而，归母净利润却为27亿元，同比下降了26%；扣除非经常性损益后的归母净利润为22亿元，同比下降10%。具体到第三季度，公司实现收入156亿元，环比增长14%，同比增长33%；归母净利润11亿元，环比略降7%，但同比增长56%；扣除非经常性损益后的归母净利润为9亿元，环比增长37%，同比增长32%。

华安证券的主要观点包括：首先，由于晶圆本土化需求的加速提升，特别是12寸部分节点价格向好，叠加出货增长弥补了8寸出货的减少，中芯国际三季度收入创历史新高。其次，三季度公司产能利用率持续改善，达到90%以上，环比提升了5个百分点。由于12寸出货占比提升，平均单价在连续5个季度下降后首次回升，环比提升了15%，带动三季度毛利率环比增长7个百分点至21%（IFRS）。

此外，尽管当前行业处于温和复苏阶段，但中芯国际对第四季度的指引持乐观态度。公司近年来积极扩张产能，三季度新增2万片12寸月产能，预计Q4再释放3万片，年底月产能预计达到95万片左右（折合8寸），相比去年底增长月产能15万片。同时，三季度公司的资本支出（CAPEX）为84亿人民币，环比下降48%，回落至2023年第一季度水平。公司预计明年的产能增量幅度会少于今年，但随着新增产线设备陆续到位，预计明年来自CAPEX的压力将减少，叠加晶圆本土化需求增长，公司有望进入业绩释放期。

投资建议方面，华安证券预计中芯国际在2024-2026年的归母净利润分别为38、49、61亿元，对应的每股收益（EPS）分别为0.48、0.61、0.77元。以最新收盘价计算，对应的市盈率（PE）分别为193倍、152倍、122倍，市净率（PB）分别为5倍、4.9倍、4.7倍。基于以上分析，华安证券维持对中芯国际的“增持”评级。

（图片及文章来源：财中社）