2025年初，A股市场迎来了一位备受瞩目的明星——寒武纪。1月10日，寒武纪股价在盘中一度飙升至777.77元/股的高位，随后出现回落。然而，仅隔数日，1月16日，该股却经历了一场大跳水，最终以14.65%的跌幅报收于594元/股，单日成交额高达122.19亿元。这一戏剧性的股价波动，引起了市场的广泛关注。

市场人士将777.77元这类数字视为“豹子顶”的盘口语言，认为这类数字出现时，往往预示着股价即将见顶。寒武纪股价在连续上涨后，突然大幅下跌，似乎印证了这一说法。但值得注意的是，这仅仅是市场的看法，并不能真实代表市场走势。

对于寒武纪股价的大跌，市场观点普遍认为有三方面原因：一是2024年业绩未达市场最乐观预期，部分产品未能如期验收；二是外围芯片限制政策及相关传言的冲击；三是竞品沐熙启动IPO，导致抱团资金出现松动。寒武纪方面则回应称，二级市场股价受综合因素影响，公司并不太了解机构的看法。

在过去的2024年，寒武纪凭借其独特的AI算力芯片定位，吸引了众多主动权益基金的青睐。业绩排名前十的主动权益基金在重仓股上有很高的重合度，其中不少产品重仓了寒武纪。从2024年三季度末的情况看，298只公募基金重仓持有寒武纪8161万股，同比上年增加近2000万股。此外，作为科创50、沪深300、上证50和中证A500的成分股，寒武纪的市值还受到了指数产品生态的显著影响。

值得一提的是，寒武纪在2024年虽然仍处于亏损状态，但净利润亏损幅度有所收窄。公司预计实现营业收入10.7亿元到12亿元，同比增长50.83%到69.16%；归母净利润预计亏损3.96亿元到4.84亿元，亏损同比收窄42.95%到53.33%。这主要得益于公司四季度单季有望实现盈利，这是寒武纪自2020年7月在科创板上市以来的首次单季盈利。

寒武纪的大跌不仅引发了市场的广泛关注，还带动了海光信息、兆易创新、中兴通讯等个股的跟随跳水。科创50指数也因此下跌2.18%。对于寒武纪的未来走势，市场观点存在分歧。但无论如何，寒武纪作为AI算力芯片领域的稀缺标的，其发展前景仍然值得密切关注。

从机构资金持有寒武纪的股票数据来看，公募基金对寒武纪的持股数持续增长。2024年三季度末，298只公募基金重仓持有寒武纪8161万股；而到了四季度末，尽管部分基金进行了减持，但整体持股数仍然保持在较高水平。此外，随着寒武纪被纳入多个重要指数成分股，指数产品对其市值的贡献也不容小觑。

除了主动权益基金经理们对寒武纪的青睐外，杠杆资金也是推动寒武纪股价上涨的重要力量之一。在寒武纪股价强劲增长的2024年四季度，其融资余额也在同步增长。数据显示，截至2024年9月24日收盘，寒武纪融资余额为11.95亿元；而到了2025年1月15日，融资余额已经增长至43.24亿元，为此前的3.61倍。