科创板发行定价新规即将正式落地实施。

7月17日晚间，龙图光罩发布了《首次公开发行股票并在科创板上市发行安排及初步询价公告》。这是自“科创板八条”发布以来，首家发行上市的科创板股票，也是首家在发行定价环节应用剔除3%最高报价比例的科创板股票。

今年6月19日，上交所宣布，科创板将试点统一执行3%的最高报价剔除比例，此前这一比例仅为1%。市场观察者指出，这一调整有望进一步剔除部分策略性报价的投资者，影响买方整体报价心理，减少网下投资者“搭便车”报高价的现象，推动新股合理定价。

首例应用3%高价剔除机制

根据公告，龙图光罩将于7月23日进行初步询价，7月26日开放网上申购。公司特别提醒投资者关注高价剔除机制。

公告详细说明了剔除机制的操作方式：发行人和主承销商根据剔除不符合要求投资者报价后的初步询价结果，对所有符合条件的配售对象的报价进行排序，剔除报价最高部分配售对象的报价，剔除的拟申购量不超过符合条件的所有网下投资者拟申购总量的3%。

公告还指出，根据“科创板八条”及上交所的相关答记者问，本次发行将执行3%的最高报价剔除比例。当拟剔除的最高申报价格部分中的最低价格与确定的发行价格相同时，该价格的申报可不再剔除。被剔除的部分不得参与网下申购。

本次网下发行每个配售对象的申购股数上限为900万股，占网下初始发行数量的48.15%。网下投资者及其管理的配售对象应严格遵守行业监管要求，加强风险控制和合规管理。

龙图光罩作为国内稀缺的独立第三方半导体掩模版厂商，专注于半导体掩模版的研发、生产和销售。

引导理性报价的新举措

今年6月19日，证监会在“科创板八条”中表示，将优化新股发行定价机制，在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例。

同日，上交所宣布，为落实相关意见，将在科创板试点调整适用新股定价最高报价剔除比例，将最高报价剔除比例从1%提高至3%。上交所将在后续科创板新股发行与承销方案备案工作中，关注发行人和主承销商的执行情况。

业内人士介绍，自2019年科创板推出以来，一直沿用不低于10%的最高报价剔除比例要求。然而，随着市场变化，出现了“抱团压价”现象。针对这一问题，2021年9月，在中国证监会的指导下，上交所修订了新股发行定价相关制度规则，将科创板最高报价剔除比例调整为不超过3%。同时，行业倡导建议规则调整初期高价剔除比例也不低于1%，以避免新股定价水平走向极端。

根据新规和行业倡议，网下询价环节高价剔除比例应在1%至3%之间，具有一定的制度弹性。然而，由于发行人和主承销商通常倾向于选择更低的剔除比例，实践中最高报价剔除比例一直按1%执行。市场人士认为，规则调整后，报价区间更加分散，投资者表达投资意愿更加充分。同时，也有市场人士担忧，3%的剔除比例可能对约束网下投资者整体高报价的力度不够。

（文章来源：券商中国）