AI导读：

海通证券首席经济学家荀玉根与策略首席分析师吴信坤发布研报，认为2024年924行情是反转而非反弹，市场回调已近尾声，有望开启新一轮上涨。建议关注科技、中高端制造、地产、消费和医药行业。

证券时报券中社讯，2024年1月19日，海通证券首席经济学家荀玉根与策略首席分析师吴信坤联合发布了题为《牛还在——再议924行情性质》的研报。

荀玉根与吴信坤在该研报中明确指出，2024年9月24日启动的行情是一次反转而非简单的反弹。这一判断基于三大理由：首先，政策基调出现了明显转向；其次，从牛熊周期的角度来看，与A股历史相比，2021年至2024年的下跌时间和空间已经相对充分；最后，从市场情绪指标及资产比价指标来看，924行情启动前均处于历史底部区域，因此从行情的涨幅和成交量来看，此次上涨并非熊市反弹。

针对2024年10月8日以来的市场调整，荀玉根与吴信坤认为，如果将去年9月24日视为行情反转的第一波上涨，那么去年10月8日以来的调整可以视为第一波上涨后的正常回吐。他们进一步指出，当前市场回调已接近尾声，行情有望开启新一轮上涨。这一乐观预期主要基于政策加码落地带来的基本面改善。

荀玉根与吴信坤强调，借鉴历史经验，历次牛市从孕育期步入爆发期的必要条件是政策的进一步加码或落地，以及基本面出现明显的方向性改善。因此，他们预计，未来若增量政策加速落地推动基本面改善，市场有望迎来新一轮上涨行情。

在行业配置方面，荀玉根等人提出了两点建议：一是关注产业周期向上、基本面确定性更强的科技和中高端制造行业；二是关注政策加码下或存在较大预期差的地产、消费和医药行业。他们指出，科技方面受益于政策和技术双重利好叠加产业周期回升的支撑；中高端制造方面则因我国供给占优、内外需有支撑而景气有望延续。同时，随着资产负债表修复和财政政策发力，消费医药行业有望迎来基本面改善；政策发力下，房地产市场也有望“止跌回稳”。

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