2月5日，A股市场在蛇年首个交易日迎来了DeepSeek概念股的涨停热潮，该概念板块以惊人的13.91%涨幅跃居A股涨幅榜首位。

在农历春节假期期间，国内AI大模型DeepSeek横空出世，迅速成为全球科技市场的热议焦点。这一创新不仅成为了假期期间最炙手可热的投资主题，也吸引了国内各大券商的广泛关注与研究。

据记者梳理，自除夕（1月28日）以来，多家券商纷纷加班加点，发布了与DeepSeek相关的多篇研究报告。这些报告主题广泛，涵盖了DeepSeek对模型、算力、应用的启示，以及科技股投资策略和影响等多个领域。

多家科技巨头积极表态

杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（DeepSeek），这家成立于2023年7月的创新型科技公司，致力于实现通用人工智能（AGI）。2025年1月，DeepSeek推出的R1版本，性能已对标OpenAI的o1正式版。

据2月1日彭博社报道，DeepSeek的人工智能助手已在140个市场中成为下载量最多的移动应用程序。DeepSeek的持续崛起也引起了美国科技巨头的关注。当地时间2月4日下午，谷歌母公司Alphabet的首席执行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）在最新的财报电话会议上称赞DeepSeek的工作“非常出色”，并表示已注意到这家中国AI公司。

与此同时，Alphabet宣布将大幅增加对AI的投入，计划在今年将资本支出提高到750亿美元，增幅高达42%，以加速其AI进程。美国开放人工智能研究中心（OpenAI）的首席执行官奥尔特曼也在2月3日表示，该公司没有计划起诉DeepSeek，后者推出的最新版本AI模型以可媲美ChatGPT的性能、开源以及显著低廉的成本震惊了全球。

有望驱动算力持续增长

围绕DeepSeek相关话题，多位券商分析师在春节前后密集发布了多篇研报，从多个角度展开了前瞻性分析。尽管在算力芯片受限的不利因素下，DeepSeek仍达到了OpenAI等顶级模型的水平。

中信证券分析师黄亚元等认为，DeepSeek是生态级的突破，有望带动国内AI全产业的快速发展，同时其开源与低成本的特性亦有望赋能AI应用厂商，加速推动端侧AI落地。随着ChatGPT引领全球AI浪潮，国内外科技公司纷纷发布AI大模型，模型的迭代加速、竞争加剧。AI模型正向多模态全方位转变，AI应用也呈现出百花齐放的态势，企业正主动拥抱AI应用市场。

国信证券分析师胡剑等表示，模型数量、模型参数、数据总量的持续增长及AI应用需求正推动全球算力爆发式增长。预计到2026年，全球AI服务器出货量将达到237万台。华泰证券分析师黄乐平则认为，DeepSeek本质是对现有AI算法的效率优化，短期可能导致训练需求下降，但随着模型普及和应用场景扩展，长期推理需求将显著增长。

国泰君安证券亦认为，虽然DeepSeek触发模型大幅降本，但长期看将打开AI应用产业上升通道，算力需求不降反增，因算力需求具备多样性。在AI军备竞赛的背景下，美国是否会采取更严厉的封锁措施？天风证券策略研报显示，美国在AI上已经投入大量“沉没成本”：2024年北美AI初创投资占其所有VC投资的45.8%，比例远高于亚洲水平。因此，在DeepSeek获得突破后，不排除美国出台更多措施以“捍卫”过往的大量投资。

中国资产展现韧性

DeepSeek的技术突破带来的降本增效对美国人工智能主题形成了冲击。1月27日，美国人工智能主题股票全线下跌，其中英伟达股价下跌16.97%，市值一日内蒸发近6000亿美元，创下了美国公司的单日最大市值损失记录。

相比之下，中国资产展现出了韧性。节后港股在2月3日迎来首个交易日，受到DeepSeek利好影响，AI概念走强。恒生指数、恒生科技指数至2月4日分别收涨2.79%、5.37%。与此同时，A股蛇年首个交易日（2月5日），DeepSeek概念股大涨近14%，围绕中国科技股的前瞻性讨论持续升温。

财信证券分析师黄红卫表示，春节期间，美国、日本、韩国等股市连续经历三轮冲击，但中国资产价格走势仍具备韧性。DeepSeek让全球资本重新评估了中国资产尤其是中国科技股的价值。

华泰证券研报指出，目前北美四大AI公司主要通过扩大GPU集群规模的方式探索下一代大模型，DeepSeek能否在下一代模型研发中生效有待观察。DeepSeek的出现不会改变美股AI公司的中长期叙事逻辑，回调到位后有反弹机会。但DeepSeek的推出显著缩小了投资者对中美科技的预期差，对于中美科技资产相对估值中枢需重新定价。

挖掘多条投资主线机会

在投资策略方面，多家券商认为，DeepSeek将进一步推进AI行业的多元化，有望加速AI行业的普及与繁荣，同时也带来了不同细分领域的投资主线机会。

中信证券表示，DeepSeek新一代模型的发布意味着AI大模型的应用将逐步走向普及，加速AI应用全面落地。同时，其有望开启全新的Scaling Law（尺度定律），模型重心逐步从预训练切换到强化学习、推理阶段，助力算力需求持续增长。因此，建议重点关注工具软件和其他重点行业软件、通用管理软件、AI算力三大主线。

中信建投研报显示，R1作为开源模型，其性能已接近头部闭源模型o1，这在一定程度上反映了AI平权。同时，纯强化学习对推理能力的提升带来了RL范式泛化的可能性。预计后续基模的持续迭代有望推动AI全产业链持续保持高景气和高关注度。投资者应关注算力、应用、端侧、数据等核心投资机会。

浙商证券首席策略分析师廖静池认为，DeepSeek大模型以其颠覆性的成本优势，一方面可能对传统以“高投入、高算力”为核心的研发路径造成一定冲击，部分AI上游算力硬件可能受到负面影响；另一方面则有利于AI下游应用和商业化场景的落地，有助于加速AI对相关产业的赋能进程。因此，利好机器人、消费电子、智能汽车、计算机、传媒等AI下游板块。

银河证券则建议投资者关注电子板块消费电子相关产业链、AI终端硬件等方向；通信板块运营商、光模块、光芯片等方向；计算机板块看好边缘算力、AI应用开发、数据服务与处理、端侧AI设备等方向；传媒板块“AI+”等细分子领域方向。

（文章来源：国际金融报，有删改）