□ 郭施亮 财经评论员

　　近期，高盛与德银相继发布了对中国股市的乐观研报。高盛预测，今年MSCI中国指数有望实现14%的涨幅，而在最乐观的预期下，这一涨幅甚至可能攀升至28%。德银则更为激进，预计A股和港股将在今年中期超越去年的高位，并强调中国股票的“估值折价”现象即将成为历史。这一波外资机构的乐观预期，无疑为中国股市注入了新的活力。

　　外资机构为何对中国股市如此看好？实际上，这并非外资首次对中国股市表示乐观。去年以来，已有众多外资机构对中国股市的走势持积极态度。而德银更是将DeepSeek的推出视为中国的“斯普特尼克”时刻，认为这将推动中国股票估值折价的消失。

　　DeepSeek作为中国企业的又一重要出海成果，其影响力正在全球范围内不断扩大。从TikTok的崛起，到DeepSeek的推出，中国企业的实力正在得到全世界的认可。作为全球第二大经济体，并拥有全球第三大市值股票市场的中国，其A股与港股已成为全球资金配置的重要标的。

　　随着我国经济实力的持续增强，外资配置中国股票的比例也在不断提高。值得注意的是，尽管中国股市已经历了多年的调整，但当前股票市场的平均估值仍处于历史底部区域。截至2月6日，沪市平均市盈率仅为13.90倍，沪深300的市盈率更是不足13倍。相比之下，美股市场的估值水平则明显偏高，道琼斯指数、纳斯达克指数和标普500指数的市盈率均远高于A股和港股。

　　中国企业的出海步伐正在加快，中国的经济实力和科技实力也在迅速提升。全球资金正在重新审视中国股票的估值，尤其是对中国优质股票的估值定价。在此背景下，越来越多的资金开始流向中国股票市场，这将有助于缩小中美两地市场的估值差距。

　　从中长期来看，中美股票市场的估值差距只会越来越小。如果美股市场继续保持当前的估值水平，那么中国股票市场的估值至少需要提升50%才能趋于合理。回顾历史，A股市场曾在2007年首次触碰3000点，但在此后的17年里，A股市场的运行重心基本围绕3000点徘徊。然而，现在的3000点与17年前已大不相同，当前的市场估值明显偏低。

　　与A股市场相比，美股市场也并非一直走牛。在经历了多年的震荡调整后，美股市场才走出了真正意义上的大牛市。而A股市场同样经历了近18年的震荡调整，这是否会成为A股市场向上突破的契机？我们拭目以待。

　　从货币财政政策来看，当前的政策环境处于近十多年来的最宽松状态，这对股票市场无疑是一个利好。同时，从经济基本面的角度来看，当前经济正处于复苏回暖阶段，这也是投资股票的黄金时期。此外，从市场估值和资金流向来看，A股市场同样具备上涨的潜力。当前A股市场正处于历史估值底部区域，股市向下调整的空间有限。而在日均成交额达到1.5万亿以上的背景下，市场更倾向于多头。

　　综上所述，外资机构积极唱多A股并非空穴来风。中美股票市场的估值差距过大并不合理，如果美股市场的估值水平维持不变，那么A股市场的估值水平至少需要提升50%才能促使两地市场的估值差距趋于合理。

（文章来源：大河财立方，图片来源：网络）