北京时间2月7日晚21:30，备受瞩目的美国1月非农就业报告即将由美国劳工部劳动统计局揭晓。经济学家预测，尽管新增就业人数或将较去年12月的25.6万人有所放缓，但仍将彰显劳动力市场的稳健态势。

据数据统计，市场预期1月非农新增就业人口为17万人，失业率预计维持在4.1%不变，平均时薪环比增速预计保持在0.3%的水平。这一数据将对美联储未来的货币政策走向产生重要影响。

花旗经济学家表示，受季节性因素影响，1月就业增长预计将保持强劲，新增非农就业人数预计达到19.5万人，失业率维持在4.1%。从美国ISM服务业数据和JOLTS职位空缺等前瞻指标来看，1月非农新增就业人数有望受到季节性调整的支撑，因此非农表现或超预期强劲。

若非农就业报告强于预期，将进一步降低市场对美联储降息的预期，提振美元，同时给美股带来压力。反之，若数据疲软，则将提振市场对美联储降息的预期，从而支撑美股，对美元产生负面影响。

根据芝商所美联储观察工具的数据，美联储3月维持利率不变的概率为85.5%，降息25个基点的概率为14.5%。到5月，维持当前利率不变的概率为61.7%，累计降息25个基点的概率为34.2%，累计降息50个基点的概率为4%。

非农年度修订或成市场焦点

在公布1月非农数据的同时，美国劳工部还将对2024年的数据进行年度校准。分析师指出，此次数据修订需重点关注两点：一是2024年新增非农就业是否大幅下修及其幅度，二是2024年失业率是否上调。

东吴证券首席经济学家芦哲解释称，美国劳工统计局（BLS）每年2月会对上一年全年数据做出全面“年度校准”，包括基于失业保险数据、企业生死模型、人口普查数据的校准。此次修订可能对市场预期产生重要影响。

分析师预计，截至2024年12月，美国非农总就业人数可能存在较大幅度的下修，失业率也可能上调。这一预期加剧了市场对美国经济衰退风险的担忧。

1月非农数据或仍展现韧性

回顾去年12月，美国非农新增就业岗位达到了25.6万个，远高于经济学家预期。同时，失业率也意外下降至4.1%。对于1月的就业数据，尽管受到多地寒流和加州大火的影响，但市场人士普遍认为，1月非农数据仍将保持稳健。

德银经济学家预计1月新增就业人数将达到17.5万人，失业率维持在4.1%的水平。他们指出，过去两年1月非农就业数据均超预期强劲，因此需警惕近期寒潮对非农就业数据的下行风险。

其他前瞻指标如美国ISM服务业数据、小非农ADP等也显示1月非农就业数据将保持稳健。嘉盛集团全球研究主管马特·韦勒认为，结合领先指标和内部模型的分析，1月非农就业报告可能高于预期。

市场反应及展望

联博发达市场经济研究主管埃里克·威诺格拉德认为，对美联储来说，劳动力市场的重要性远超美国政府后续政策问题。预计1月非农就业数据将保持稳健，美联储预计将维持当前利率水平不变。

达拉斯联储主席洛里·洛根也表示，美联储可能需要至少在相当长一段时间内将利率维持在当前水平。她指出，如果就业市场不出现大幅降温的情况，即使通胀放缓也不能成为美联储进一步降息的理由。

强劲的非农数据通常被视为经济健康的信号，可能增强市场对美国经济的信心，并对股市形成利好。但若就业增长超预期，可能强化美联储的谨慎立场，推迟降息，对股市造成短期压力。对于黄金市场而言，若非农数据强劲可能暂时打压黄金多头；反之，若数据不及预期，金价有望继续上涨。

此外，法国兴业银行策略师指出，近期由于经济数据疲软以及财政部再融资公告中前瞻指引未发生变化，10年期美债收益率已跌破4.50%-4.65%的窄幅区间。这意味着债市对未来经济和政策前景保持谨慎态度。若非农就业数据低于预期，将进一步推动美债收益率下降。