海通证券最新研报深度剖析了A股市场的春季行情，指出这一经典“日历效应”年年上演，且在牛市中涨幅更为显著。岁末年初，投资者普遍期待春季行情的到来，而今年的春季行情或正在悄然展开。

研报强调，春季行情中领涨行业并无固定规律，而是受到当时政策或产业因素的催化。在AI浪潮的推动下，科技板块成为春季行情中的一大亮点。同时，政策加码下存在预期差的地产、消费医药等行业也值得投资者关注。

研报进一步指出，政策催化、流动性宽松以及基本面改善是春季行情的主要催化因素。岁末年初，随着重要会议的召开，政策利好往往能够提振市场情绪，推动春季行情的展开。此外，年初信贷投放高峰期资金利率下行，使得宏观流动性相对宽松，也为春季行情的启动提供了有利条件。而宏观基本面的改善则是春季行情演绎的重要条件，春季处于业绩真空期，此时宏观高频数据对A股具有重要指引作用。

回顾历史，可以发现春季行情中领涨行业并无普适性特征，但涨幅居前行业往往有政策、基本面或产业层面的积极催化。例如，受益于政策利好的行业在春季行情中表现更优，基本面趋势更优的领域股价表现也更强，产业层面存在催化的行业同样有上佳表现。

对于2025年的A股春季行情，研报认为已逐渐具备展开的驱动因素。政策方面，“更加积极有为的宏观政策”将持续发力，政策加力预期持续强化。流动性方面，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的出台将巩固中长期资金入市趋势。基本面方面，随着一揽子增量政策持续见效，企业利润明显改善，消费数据也稳定增长。

在大的市场背景下，研报结合政策基调转向、牛熊周期规律以及市场情绪触底三大因素判断，当前这轮行情是反转而非反弹，A股有望迎来新一轮上涨。在此背景下，春季行情的涨幅或更加可观。

研报还指出，在春季行情中，应重视AI浪潮下产业趋势向上的科技板块。当前政策催化、流动性改善及基本面修复均为春季行情提供了有力支撑，而科技板块则有望受益于政策和技术双重利好。特别是Deepseek大模型的发布，或将加速AI应用的落地，引起市场广泛关注。因此，投资者在春季行情中应重点关注AI等产业趋势迎来积极催化的领域。

此外，研报还建议关注政策加码下或存在较大预期差的地产、消费医药等行业。当前这些行业的估值和基金配置力度已处在历史低位，而政策发力下其基本面有望出现更多积极变化。

对于消费医药行业，研报认为资产负债表修复和财政政策发力将带来基本面改善。而地产行业则有望在政策组合拳的推动下“止跌回稳”。

综上所述，海通证券研报认为，投资者应把握春季行情中的投资机会，重点关注科技板块以及政策加码下存在预期差的地产、消费医药等行业。但同时也要注意风险提示，稳增长政策落地进度不及预期以及国内经济修复不及预期等因素可能对春季行情产生影响。