Deepseek引领科技浪潮，外资积极看多中国资产，AI应用成市场新焦点

随着Deepseek技术的迅速崛起，中国资产正经历一轮价值重估。外资机构纷纷转变态度，开始积极看多并做多中国资产，特别是在港股和美股市场上的中国资产表现，显示出外资比本土投资者更加乐观的态度。在当前的AI行情中，市场正从普遍的上涨趋势转向聚焦真正具有价值增量的环节，交易模式也从“场景交易”向更加深入的“商业模式交易”过渡。展望未来，今年2-3月依然是传统的做多A股的黄金时间窗口。在股票类型选择上，偏主题类方向，特别是AI应用领域，预计将成为市场下一阶段的主要进攻方向。消费电子、传媒互联网、软件等领域，以及与大型模型应用和人形机器人落地相关的领域，都值得投资者重点关注。

核心观点

【观策·论市】Deepseek技术引领，外资看好中国资产，AI行情深化至应用端。Deepseek技术的崛起促使外资机构重新审视中国企业的估值，特别是科技企业。通过研究美股和港股市场的中国资产表现，我们发现海外投资者对中国资产的乐观程度超乎预期，主要指数已回升至近年来的次高点。预计AI行情将从广泛的普涨阶段过渡到更加细致、深入的价值增量阶段，整体呈现收敛趋势。市场对业绩可见度较高的环节进行充分定价，AI方向的交易模式也将从场景交易向商业模式交易转变。总体来看，今年2-3月依然是做多A股的黄金时期。在股票选择上，偏主题类特别是AI应用领域将成为市场的主要关注点，消费电子、传媒互联网、软件等领域以及与大型模型应用和人形机器人落地相关的领域备受瞩目。

【复盘·内观】本周A股市场活跃，主要受多重因素推动：（1）1月市场情绪低迷已充分反映经济基本面复苏放缓和货币政策宽松空间受限的预期；（2）业绩空窗期开启，市场情绪得到修复；（3）节前退场资金回流，市场流动性改善；（4）两会前政策预期重新升温。

【中观·景气】春节出行热潮持续，电影票房创历史新高。春节期间，出行热度不减，自驾游成为主流，铁路民航客流增长迅速。据文旅部数据，春节假期全国出游人次同比增长，电影春节档票房也创下历史新高。此外，1月重卡销量同比缩窄，显示市场逐步回暖。

【资金·众寡】融资大幅净流入，ETF净赎回。本周前四个交易日，融资资金净流入显著；新成立偏股类公募基金份额上升；ETF则出现净赎回。行业偏好方面，计算机、电子、机械设备等行业受到融资资金青睐；消费ETF申购较多，而信息技术ETF赎回较多。

【主题·风向】特斯拉加速推进Optimus人形机器人量产。特斯拉在其加州弗里蒙特工厂发布大量机器人相关工程岗位招聘信息，标志着Optimus人形机器人量产进程加速。特斯拉官网显示，至少有12个与Optimus项目相关的职位空缺。

【数据·估值】本周A股估值水平整体上升。万得全A指数PE（TTM）较上周上行，处于历史估值水平的较高分位。本周多数指数估值上涨，其中计算机、国防军工和电子行业估值涨幅居前。

风险提示：经济数据表现可能不及预期，政策理解可能存在偏差，海外政策可能超预期收紧。

（文章来源：招商证券）原文链接