在追求资本市场高质量发展的征途中，改革被视为推动进步的关键法宝。近日，证监会主席吴清在署名文章中着重指出，加速改革开放步伐，深化资本市场投融资综合改革，并紧急推进全面深化资本市场改革总体实施方案的落地。同时，他强调以开放促进改革，积极且稳妥地加强与境外市场的合作。

　　华福证券首席经济学家燕翔认为，通过改革手段解决资本市场深层次的矛盾和问题，是推动其高质量发展的核心。尤其是通过综合改革，构建投融资相协调的资本市场功能，能够持续增强投资者信心，吸引更多资金流入市场，提高资本市场的定价效率和运行效能，从而更有效地服务于实体经济。

　　改革：激活发展新引擎

　　当前，中国股票市场、债券市场及期货市场的规模均居全球领先地位，为进一步优化和强化市场基础提供了坚实基础。要实现新的突破，关键在于优化增量、激活存量，通过改革释放新的增长动力。

　　回顾过去一年，资本市场改革举措频出。从2024年4月国务院发布的新“国九条”，提出多项措施促进资本市场健康发展，到同年7月中共中央政治局会议明确“提升资本市场内在稳定性”，再到“稳住楼市股市”的政策定调，中央对资本市场的发展形势进行了科学研判，并为市场改革指明了方向。在此背景下，证监会修订和制定了超过60项制度规则，构建了“1+N”政策体系，系统性地重塑了资本市场的基础制度和监管逻辑。

　　随着部分改革措施的逐步落实，市场呈现出积极的变化：权益类交易型开放式指数基金（ETF）的规模已突破3万亿元；去年有55家企业平稳退市；证监会与地方政府共走访了1622家上市公司；上市公司披露了2131单并购重组交易；企业实施分红2.4万亿元，回购1476亿元，均创下历史新高。

　　粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒指出，顶层设计对资本市场的关注度持续上升，金融监管机构多次强调要增强增量政策储备和建设稳定机制，以增强资本市场的内在稳定性。改革步伐的加快和长期资金的积极入市，不仅为市场带来了更多的流动性，还有助于减少市场波动，稳定市场运行。

　　对于未来改革的重点，吴清表示，将全面深化资本市场改革总体实施方案的落地，通过深化注册制改革、引导更多高科技标杆企业登陆A股市场、活跃并购重组市场、实施严格的常态化退市制度以及畅通资金入市渠道等多种方式，既强化市场基础，又优化市场结构，特别是优化上市公司结构、投资者结构和资金结构，推动资本市场向高质量发展迈进。

　　投融资综合改革：核心与关键

　　投资与融资紧密相连，互为支撑。深化资本市场投融资综合改革，不仅直击当前妨碍市场稳定发展的核心痛点，也是推进系统性改革、解决深层次矛盾、稳定股市的重要切入点。吴清强调，要加快改革开放，深化这一领域的综合改革。

　　近日发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提出了多项举措，旨在打通影响中长期资金投资的难点和堵点。此外，公募基金行业的费率改革稳步推进，权益类基金特别是指数化投资得到大力发展，首批指数基金被纳入个人养老金投资产品目录。改革步伐紧凑，重点引导中长期资金进一步加大入市力度。

　　下一阶段，推动各类中长期资金建立长周期考核机制，提高投资A股的比例和规模，加快构建支持“长钱长投”的政策体系。深化公募基金改革，建立与投资者利益相绑定的考核评价和激励约束机制，支持指数化投资的高质量发展，将成为投资端改革的重点，为资本市场注入源源不断的活力。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，改革的目的是打造价值投资的市场生态，形成中小投资者能够获得合理回报的新格局。这不仅要完善信息披露制度，提升上市公司质量，为长期投资者提供可靠的投资标的，还要增加金融产品创新，减少市场波动，推出更多适合长期投资的产品和服务。

　　在融资端，证监会先后发布了“科创十六条”、“科创板八条”和“并购六条”等规则，完善了资本市场支持科技创新的政策框架，促进了优质资源向新质生产力领域集聚。去年以来，新上市的公司中，近七成为专精特新企业。

　　监管部门目前正在酝酿更加支持新质生产力发展的政策安排，深化科创板、创业板和北交所的改革，增强制度的包容性和适应性。中国银河证券首席经济学家章俊建议，优化资本市场体系以支持科创企业，强化科创债与机构投资者作用，出台新质生产力企业认定标准，加快构建科学评估与风控体系，并全面推行“两强两严”的监管新模式，完善注册制配套监管机制。

　　高水平开放：增强A股全球吸引力

　　高水平开放是资本市场高质量发展的必由之路。监管部门持续推进市场、产品和机构的双向开放，实现了“引进来”和“走出去”的并重。

　　一方面，外资机构积极参与中国资本市场。目前已有26家外资控股或外商独资的证券公司、基金公司、期货公司等机构获批成立。截至去年底，共有866家QFII（合格境外机构投资者）获得投资资格，外资通过QFII和沪深股通两个渠道持有A股约3万亿元人民币。

　　另一方面，中国企业积极出海拓展业务。去年全年，已有上百家企业获得境外首发备案和全流通备案，其中赴港上市成为主流。这些企业涵盖了人工智能、自动驾驶等新经济领域，以及加速拓展国际版图的消费品行业公司。企业境外上市不仅拓宽了融资渠道，还提升了企业的国际知名度和竞争力。

　　吴清指出，下一阶段将继续以开放促改革，优化境外上市备案制度，稳步拓展资本市场的跨境互联互通，完善合格境外投资者制度。同时，积极推动资本市场“惠港5条”政策的落实，大力支持香港巩固和提升其国际金融中心的地位，积极稳妥地拓展与境外市场的合作。

（文章来源：证券时报）